小鳄鱼配置组合 何时会发生最大回撤？ | 投资问答录

　　一、提问：沈老师，小鳄鱼配置组合在什么情况下可能会出现最大回撤？

　　二、提问：沈大，问个问题，为什么大盘指数下跌在2900附近，可是一些指数基金，比如红利，消费医药等，却没有下跌到之前2900附近的净值呢？

　　因为在这期间，绝大多数股票是下跌的，只有部分绩优蓝筹股是上涨的，比如茅台、平安、格力、美的等，它们是红利、消费类指数的权重股，因此，大盘虽然跌了不少，这些指数却反而涨上去了。

　　三、提问：小鳄鱼切中核心，低波动 高回报预期，非常适合我们家庭理财哈，请教沈老师一个问题，为什么说长期持有“小鳄鱼配置组合”，可能会有10%的预期收益呢？谢谢！

　　1、首先要说明的是，“小鳄鱼配置组合”的预期收益率并不高，“小鳄鱼配置组合”的目标是追求不低于10%的长期年化收益率，并尽力将最大回撤控制在15%以内。

　　2、过去5年，易方达上证50指数A的收益率是165.79%，过去3年，易方达上证50指数A的收益率是77.23%，年化复合收益率，分别是21.57%和21.01%。

　　自成立以来，工银双利债券A的年化收益率是7.96%，易方达增强回报的年化收益率是8.81%，招商产业债的收益率是4.92%。这几只债基都经历了多轮股市债市牛熊市的考验，其历史收益，有较高的参考价值。

　　以上都只是历史数据，不代表未来，保守估计，未来易方达上证50指数A，每年保持15%左右的年化收益率，是非常有可能的；工银双利和易方达增强回报未来保持7%的年化收益率也是非常有可能的，招商产业债未来保持当前4.92%的年化收益率应该不难。

　　也就是说，仅仅保持目前持仓不动，我们未来就可预期实现大约9%的年化收益率，而且这是我们的保守估计。

　　3、“小鳄鱼配置组合”并非一成不变，也会进行调仓，只是调仓频率会非常低。

　　如果未来股市出现更好的机会，达到一定条件时，我们会适当增加股市的持仓，因此，预期年化收益率会更高。

　　4、事实上，在调仓之时，我就专门回测过，“小鳄鱼配置组合”当前的持仓，过去7年的年化收益率为10.74%，要知道过去7年，上证50有一半以上的时间处于熊市，而债市的牛熊周期又经历了很多轮，这个历史回测数据，还是有较高参考价值的。