上半年券商业绩排名揭晓，行业净利翻番，两家江苏券商暴增逾20倍

近日，中国证券业协会对证券公司（母公司）2019年上半年度经营数据进行了统计。

结果显示，由于上半年市场环境回暖，成交量、两融余额等回升，带动券商业绩大幅反弹，行业净利润整体实现翻番。

值得注意的是，不少中小券商抓住市场反弹机会，发力自营业务，业绩爆发性增长。其中，东海证券和【东吴证券(601555)、股吧】这两家江苏券商，净利润增幅惊人。

头部券商优势减少

证券业协会发布的这份《2019年上半年度证券公司经营业绩排名情况》显示，截至2019年6月30日，131家证券公司的总资产为7.10万亿元，较2018年末增长13.42%。

其中，19家券商的总资产超过千亿元。中证券以5452.71亿元一马当先，紧随其后的还有国泰君安、华泰证券、广发证券、【海通证券(600837)、股吧】、招商证券、申万宏源等券商。

上半年，131家证券公司实现营收1789.41亿元，同比增长41.37%；实现净利润666.62亿元，同比增长102.86%，119家公司实现盈利。

从排名情况来，序列大致与总资产规模相应。中证券、【国泰君安(601211)、股吧】、海通证券、华泰证券、广发证券依然包揽前五。

不过就整体而言，头部券商的优势正在减少。今年上半年，前十大券商的营收占比为40.13%，净利润占比47.45%；而去年同期的相应比例分别是43.75%、72.22%。

这也显示出，当市场环境较差的时候，大型券商的业绩抗压性更强；市场环境趋好时，中小型券商的业绩弹性更大，行业从而呈现出百花齐放的景象。

与去年同期相比，净资本的排名变化相当大。2018年6月底，国泰君安以876.46亿元折冠，今年6月底则换成了中证券（951.60亿元）。前十名中，上升最快的是【华泰证券(601688)、股吧】，去年同期的位次是第8名（506.57亿元），今年的位次上升至第4名（676.56亿元）；此外，中建投以496.65亿元跻身前十，国证券则掉到10名开外。

券商净资本变化较大，主要因是部分券商通过资本市场补充资本金。比如华泰证券、【申万宏源(000166)、股吧】及西部证券去年均完成了上百亿增资扩股，银河证券去年发行了160亿元次级债。

自营业务成为业绩推手

作为典型的周期性行业，券商业绩与市场状况息息相关。今年上半年，股市行情相比前两年有所好转，券商的自营投资收益也大幅提升。

上半年，131家券商实现证券投资收益（含公允价值变动）为620.60亿元，去年同期为295.50亿元，同比大幅增长了110.02%。

其中，中证券上半年获得证券投资收益43.71亿元，排名第一。收益超过20亿元的，还有海通证券、申万宏源、招商证券、华泰证券、广发证券、国泰君安、国证券等。

相比之下，中小券商的经营策略更加积极，大幅增加自营权益类投资，相应收入暴增。以近期发布中报的江苏两家券商——东吴证券和东海证券为例。

去年上半年末，东吴证券的证券自营盘占净资本比例为22.42%，今年上半年末则提升至36.56%；相应地，其“投资与交易业务”收入由去年上半年的5.75亿元增至今年同期的11.43亿元，增幅高达215.15%。

去年上半年末，东海证券的证券自营盘占净资本比例为3.98%，今年上半年末提升至6.23%；去年上半年的自营业务亏损0.42亿元，今年则扭亏为盈，达到2.99亿元。

自营业务收入大增，让两家券商的业绩飙升。中报数据显示，东吴证券今年上半年实现归属母公司股东的净利润（合并口径）达到7.50亿元，同比增长2758.33%；东海证券的净利润达到3.09亿元，同比增长逾21倍。

在券商的另外两大业务——经纪、投行方面，行业整体今年上半年也取得不俗增长。

其中，131家证券公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）444.00亿元，同比增长22.06%；实现证券承销与保荐业务净收入148.02亿元，同比增加26.66%；财务顾问业务净收入49.62亿元，同比增加9.88%。

此外，由于市场回暖及企业用逐步改善，证券行业股票质押及融资融券业务用风险大幅纾解。不过相比去年同期，两项业务的规模有所萎缩，这也显示出，虽然A股市场行情回暖，但杠杆水平不升反降。