美联储降息25基，10年来首次！全球降息潮，中国跟不跟？最全解读来了

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北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，符合市场预期，为2008年底以来首次降息。美联储FOMC声明显示，将于8月1日结束缩表计划。

美联储主席鲍威尔在随后的发布会上暗示：此次降息不意味着漫长的降息周期的开始，未来可能会降息，也可能会加息。

因此，美联储虽然降息了，但态度不够鸽派，市场似乎并不买账。在鲍威尔新闻发布会期间，美元指数直线拉升，美股和黄金跳水。

美元指数短线涨幅扩大至逾0.6%，最高报98.69，创逾两年新高；现货黄金跳水，跌幅扩大至逾1%；美国三大股指均跌逾1%，道指一度跌近500；欧元兑美元EUR/USD、英镑兑美元GBP/USD均短线跌约50，英镑兑美元GBP/USD再度跌破1.22关口。

10年来首次，为什么降息？机构如何？

美国此次降息意义非凡，是金融危机十年后，也就是2008年12月期间将利率降至零以来的首次降息。

同时，美联储表示降息的决定是由于全球发展和通胀压力，美国经济前景仍然维持良好。【申万宏源(000166)、股吧】分析称，类似于1995年预防式降息，本轮降息主要因在于通胀。而历史上美联储采取预防式降息共有2次，分别在1995年和1998年。

从数据上，2019年第二季度美国实际GDP环比年化增长率为2.1%，同比增长2.29%，好于市场预期，结构上呈现消费强、投资弱、财政宽的格局。经济虽放缓，但仍具韧性。

劳动力市场结构性紧缺，失业率保持低位，非农新增就业人数波动大，薪酬增速缓慢。

6月制造业PMI为51.7，虽仍在繁荣线以上，但为2016年11月以来的最低值，下滑趋势明显。

联储重关注低通胀风险，目前核心PCE(该数据出自美国，是衡量美国民间消费通胀的关键指标)从2018年中到达2%之后持续下跌至1.6%，且市场对于未来通胀预期仍较悲观，2年期和10年期TIPS隐含通胀利率以及纽约联储对于1年期和3年通胀预期中值显示出短期至长期的通胀下行趋势明显。

瑞银财富管理投资总监办公室29日发表的观指出，二季度GDP是2017年一季度以来最慢的，但符合该机构的预期。瑞银认为，这次美联储降息主要是因为PCE低于目标已成为常态，当地经济增长也在趋势以上。央行的降息决定更多取决于环球制造业活动疲弱。

全球降息潮来临，中国央行跟不跟？

降息落地后，阿联酋、巴西紧跟美联储步伐，分别下调利率25基、50基。

事实上，据21数据新闻实验室不完全统计，自1月加纳降息以来，2019年全球已有23个国家先后宣布降息，其中土耳其降息幅度最大，一口气下调425基；印度降息次数最多，先后下调3次。乌拉克、澳大利亚、俄罗斯均已降息2次。

而在7月25日的欧洲央行会议上，虽然欧洲央行表示保持利率不变，但是已经了调整前瞻性指引，预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。同时，欧洲央行表示将在更长时间内将债券收入再投资，下令评估政策选项，包括利率分层制度以及潜在的QE，随时准备好调整所有工具来确保通胀以持续性方式朝着目标前进。这也是自2017年6月以来，欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的号，目前市场预期欧洲央行9月份降息10个基的可能性为84.7%。

全球多家央行开启降息模式的背后，则是经济衰退阴云密布，全球经济下行压力不断加大。面对全球汹涌而来的降息大潮，中国央行是否需要跟进？

2019年4月19日，政治局会议就提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并适时适度实施宏观政策逆周期调节。而7月30日召开的政治局工作会议中，则强化了这一要求，特别提到财政政策要继续落实减税降费政策，货币政策要保持流动性合理充裕。

此外，7月12日，央行货币政策司司长孙国峰在新闻发布会上明确表示，下一阶段央行还将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济机制的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，坚持以我为主，重要根据中国的经济增长价格形势变化，及时进行预调微调和运用的工具，保持流动性合理充裕，利率水平合理稳定。

中国人民银行行长易纲此前接受媒体采访称，中国现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，5月、6月CPI已到2.7%，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。

对A股有何影响

未来大类资产将何去何从？

对于降息，国内投资者最关心的还是对股市有啥影响？

民生证券宏观分析师认为，黄金是抓手，股市是垂手，形成合理比例的资产配置。

黄金。黄金本质上是美元用体系的对标，美国经济及货币的相对强弱为决定黄金价格的关键性因素，同时，避险情绪也会对金价造成较大影响。美国经济进一步放缓并进入降息周期，对黄金持续构成利好。此外，美国失业率掉头回升后，美国国内政治经济风险和地缘政治风险隐患都会加大，也利好金价上涨。

股市是垂手。股市行情的持续改善，需要经济基本面真正改善和新一轮政策窗口期打开， 二者至少居其一。短期内尤其是三季度，最好是垂手以待，无为胜有为。

业绩支撑和防御属性是主调

美联储降息均开始于美国经济出现内忧外患之时。而此时中国也难以独善其身，可能同样面临经济处于底部、遭受外部冲的局面，此时具有良好业绩支撑和防御属性的行业表现较好。

2001至2003年，受益于业绩增长的钢铁、汽车，受益于不良资产处置推进和股份制改革的银行以及业绩较为稳定的公用事业、交通运输表现较好。

2007至2009年，在全球金融危机的冲下，具有良好防御属性的医药生物、公用事业、食品饮料，以及受益于四万亿计划的建筑装饰、电气设备表现较好。　

好人好股商学院 讲师金水老师评 ： A 股市场在中美贸易关系和美联储降息预期的影响下， 缩量震荡。全球经济下行压力加大、 外围货币宽松环境逐渐确认是大概率事件。历史上美联储降息周期开启后7天和一个月，A 股上涨概率较大；最近两轮美联储降息周期开启后 2~3 个月，A股市场风格切换到小盘、高市盈率板块。大势研判，维持指数在当前位置窄幅波动的判断；行业配置， 建议关注景气度正在出现积极变化的计算机、电子、通等科技硬资产，逐步关注可选消费。

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