天融广发证券、申万宏源等3家机构于1月18日调研我司

2022年1月20日天融（002212）发布公告称广发证券庞倩倩、申万宏源宁柯瑜、国盛证券刘高畅 张初晨于2022年1月18日调研我司。

问政府预算对网络安全行业需求的影响?

答一方面，目前市场上有对于疫情导致财政紧缩及政府网络安全预算缩减的担忧。从行业看，安全预算在IT预算中占比很小（咨询机构数据统计不到2%），安全预算缩减对政府IT预算缩减影响非常有限，因此即使国内政府客户IT预算缩减，安全预算大幅缩减的可能性不大。另一方面，数字经济的发展，在全球范围和中国都是大势所趋。产业数字化带来的安全需求、国家相关法律法规出台带来的合规性安全需求等，将带来安全需求的上升。公司认为，数字经济的发展能对冲掉市场担忧的政府预算缩减影响，对冲后的结果仍是网络安全需求的稳步上升趋势，具体增速数字待今年IDC报告出具后再详细分析。公司内部仍以20%左右的行业年平均增速假设，指导公司制定发展目标和销售任务目标。

问公司对数据安全市场的看法?

答数据安全法出台后，国内数据安全市场会快速增长。但短期内的增速高低，和数据安全统计口径直接相关。对于专项数据安全产品（网络DLP、终端DLP、存储DLP、数据脱敏、数据安全管控平台等），和原有网络安全产品相比属于新兴产品，近十年才在国内逐步出现和普及，因此增速会非常快，但规模并不大。数据安全法的出台，是针对数据安全的普适性要求，将带来各行业和客户对数据安全的普遍性需求，将包含数据安全专项产品、泛数据安全产品、在数据安全领域能发挥作用的传统网络安全产品。因此数据安全是体系化建设，将带来对整体网络安全市场向上增长的拉动，其增速将融入到网络安全行业20%增速里。

问近几年公司网络安全业务主要财务指标情况及趋势?

答收入方面，近几年公司网络安全业务均跑赢行业平均增速，呈现持续增长趋势。公司2017年并表同天科技，2021年4月剥离同天科技，但无论是否剔除同天科技影响，除2020年因疫情原因未剔除同天科技影响的收入增长率约17%外，近几年收入增长率均超过30%。基于过往业绩表现和公司能力，公司有心继续保持至少跑赢行业平均增速的发展态势。费用方面，公司近几年投入很大，尤其在研发端，公司每年净增的1000人左右里主要为研发人员，因此费用持续增长。从公司2021年三季报来看，前三季度整体费用增长率50%左右，其中研发费用增长率70%以上。通过近几年持续高投入，公司在技术产品侧已完成阶段性目标，未来仍会保持新方向和重点需求侧的持续投入，但预计整体费用增速会有所放缓。因此，如果公司未来收入增速至少跑赢行业平均增速，费用增速有所下降，净利润增速应该会有更好表现。

天融主营业务电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售;网络安全业务

天融2021三季报显示，公司主营收入13.9亿元，同比下降63.12%；归母净利润-9337.41万元，同比上升69.05%；扣非净利润-9928.56万元，同比上升70.07%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6.85亿元，同比下降50.83%；单季度归母净利润8864.41万元，同比上升193.89%；单季度扣非净利润8391.46万元，同比上升172.31%；负债率15.03%，投资收益1726.04万元，财务费用-656.73万元，毛利率75.04%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.71；近3个月融资净流出1583.01万，融资余额减少；融券净流出1295.4万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，天融（002212）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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