泰丰智能IPO:前首富旗下私募卡着点入股,神秘股东持股左手倒右手

上世纪80年代，青岛生产的老“三大件”——金锚牌手表、鹰轮牌缝纫机和金鹿牌自行车享誉全国，辉煌一时，也是那一代人心中不可磨灭的记忆。

1970年，青岛缝纫机厂筹建邹县分厂，1975年青岛缝纫机厂邹县分厂建成，并于当年10月移交给济宁地区轻工业局，这便是鲁南缝纫机厂，现在山东液压机械制造总公司的前身。

1979年，21岁的王振华来到鲁南缝纫机厂，历任分公司邹县液压件厂副厂长、厂长，这一干就是14年。

35岁的王振华，这一年任职济宁市塑料机械厂有限公司，这是一家从事塑料机械生产销售的公司，期间王振华的妻子蒋东丽也在此工作，工作岗位是计量工程师。

2000 年，夫妻二人出资50万创办了泰丰有限，这一年王振华42岁。

一家三口持股57.94%

泰丰智能是一家液压系统整体解决方案的提供商，成立于2000年11月，注册资本6668.75万元。公司主营业务为液压元件及电液集成控制系统的研发、设计、制造和销售，主要产品为二通插装阀、多路阀、柱塞泵、液压缸和电液集成控制系统。

招股书显示，作为公司董事长的王振华持股48.2%，妻子蒋东丽持股3.52%，瑞德投资持股6.22%，瑞德投资实际控制人为王振华夫妇的儿子王然，一家三口合计持有公司57.94%的股份。

值得注意的是，深创投直接持有7.40%股份，济南创投直接持有4.13% 股份，深创投持有济南创投 30.08%股权，济南创投由深创投全资子公司烟台红土创业投资管理有限公司担任基金管理人。

我们都知道上市公司股权结构具有鲜明的特殊性，家族企业一股独大或内部人控制严重，容易导致内幕交易、违法违规现象，大股东可能随意侵占小股东利益、完全控制公司经营等，这也是普通投资者的风险所在。

一位业内人士对慧炬财经表示，监管部门在审核中对家族控制下的一股独大问题十分重视，家族持股比例过高问题，这也一直是IPO监管审核重点所在。

IPO前夜的入局者

三一智能基金卡着点入股

2021年6月3日，在泰丰智能重启IPO后的最后一轮融资中，三一智能基金顺利成为泰丰智能首发原始股东。招股书显示，当日，三一智能基金与泰丰智能、泰丰智能董事长王振华签署《增资扩股协议》，约定泰丰智能新增注册资本161.0526万元，三一智能基金以货币1529.9997万元认缴，其余计入泰丰智能资本公积。

天眼查显示，三一智能基金成立于2018年，是三一重工旗下三一重能成员，大股东三一集团持股70.42857%。这是一家以从事资本市场服务为主的企业，注册资本35000万人民币，据慧炬财经统计，截止目前三一智能基金一共对外投资了22家企业，这其中就包括泰丰智能，对其持股2.36%。

资料显示三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。三一重工的产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。

2021年，三一重工实现营业收入1061.13亿元，同比增长6.82%；归属于上市公司股东的净利润120.33亿元，同比下降22.04%；公司全年工程机械销售量为17.25万台。

白手起家，梁稳根一度成为中国首富，其创业经历，一直为人们所津津乐道。2003年，三一重工登陆上交所。2022年1月，梁稳根卸任三一重工的董事长，但仍然是三一重工的实际控制人，持股比例为19.35%。

据查，早前三一智能基金已在中国证券投资基金业协会备案为私募基金，基金编号为 SCV212，备案日期为 2018 年 6 月 20 日，管理人为湖南三一创业投资管理有限公司。湖南三一创业投资管理有限公司已在中国证券投资基金业协会登记为私 募基金管理人，登记编号为 P1066846，登记日期为 2018 年 1 月 15 日。

此番三一智能基金在泰丰智能递交IPO申报材料12个月前顺利成为新增原始股东，精妙避开了“突击入股”的监管指引核查要求。

早些年就有相关投资机构或者个人通过突击入股方式获得发行人股份，其成功发行后存在巨大套利空间，这往往引起监管重点关注；

2021年年初，证监会发布申请首发上市企业股东息披露指引，指引将需要锁定36个月的突击入股时间段由申报前6个月增加到申报前12个月，严打在企业临近上市前入股或低价取得股份，上市后获取巨大利益的行为。

由于IPO潜在的暴利诱惑，不乏潜伏于突击入股利益链条的寻租者，一位业内人士对慧炬财经表示“如果你本身没有特殊的背景关系，人家凭什么上市前给你股份？

12月27日证监会官网披露的最新回复函披露，泰丰智能已持续加大对工程机械应用领域液压产品的投入，自主研发的应用于工程机械领域的多路阀和柱塞泵等 产品，目前已陆续应用于徐工集团和三一重工等工程机械主流大厂，报告期内工程机械应用领域分别实现收入 4,012.11 万元、4,426.02 万元、 5,360.98 万元及 2,551.32 万元，整体呈现增长态势，随着相关产品质量以及客户认可度的不断提高，工程机械应用领域的营业收入未来有望实现持续增长。

招股书披露目前泰丰智能客户包括中国一重、中国二重、中国重型、太原重工、华宏科技、 天津天锻、合锻智能、徐工集团、中联重科等诸多知名大型国有企业及上市公司。回复函表示，三一重工为同行业可比公司恒立液压、邵阳液压、艾迪精密披露的主要客户。

持股10年股东IPO前突然退出转让

神秘股东持股“左手倒右手”

2020 年 12 月的一次股权转让引起了深交所的注意， 2020 年 12 月 14 日，大鑫创投与赣州大鑫签订《关于山东泰丰智能控制股份有限公司的股权转让协议》，约定大鑫创投将其持有的泰丰智能 450.00 万股股份转让给赣州大鑫，转让价格为 2,400.00 万元。

招股书显示，2010年 8 月大鑫创投通过增资入股泰丰智能，并于 2020 年 12 月将股权转让至赣州大鑫退出。

就此次股权转让，深交所要求说明大鑫创投、赣州大鑫的股权结构，实际控制人情况，大鑫创投较早向泰丰智能增资又于2020年转让退出的合理性，定价公允性，大鑫创投、赣州大鑫及其实际控制人与发行人、控股股东、实际控制人是否存在关联关系？

回复函中，泰丰智能披露称2020 年 12 月 14 日，胡新华在大鑫创投持股比例为 54.33%，并担任大鑫创投的执行董事和经理，为大鑫创投实际控制人。

截止到2020 年 12 月 14 日，胡新华在赣州大鑫出资比例为 54.33%，并担任赣州大鑫普通合伙人和执行事务合伙人，为赣州大鑫实际控制人。

回复函同时披露了胡新华简历情况，男，1956 年 12 月出生，住址为浙江省慈溪市浒山街道。1976 年 7 月毕业于慈溪市浒山中学；1977 年 1 月至 1999 年 10 月任职于慈溪社办企业； 1999 年 11 月至 2010 年 6 月担任慈溪市中汇轻纺有限公司总经理；2010年7月至今担任大鑫创投董事长；2020年 12 月至今担任赣州大鑫执行事务合伙人。

显而易见，这次股份转让为同一实际控制人下进行的内部权益调整，大鑫创投股权结构与赣州大鑫出资结构一致，实际控制人均为胡新华；

而这场股权转让实际上就是彻头彻尾的左手倒右手，至于为什么要内部折腾，背后隐情值得关注！

获客方式、合规情况被要求披露

对于泰丰智能目前与中国一重、中国二重、中国重型、太原重工、华宏科技、天津天锻、合锻智能、徐工集团、中联重科等多家大型国有企业及上市公司建立稳定合作关系，深交所就要求披露获客方式及其合规性情况。

泰丰智能表示，公司目前获取订单的方式主要为招投标和商务谈判两种方式。商务谈判方式为，通过收集行业市场息、深度市场调研及分析、行业内客户引荐以及展会宣传等方式了解客户需求并获取客户认可，最终以商务谈判的方式获取业务订单。 招投标方式主要是部分大型国有企业如中国一重、中国二重、中国重型、太原重工等，公司按照其内部管理规定对于需要采用招投标方式确定供应商的，从其规定规范参与并履行投标等程序获取业务订单。

中国一重主要以招投标方式进行合作，中国二重、 中国重型、 太原重工招标时对投标人的资格要求主要包括产品质量、技术水平、服务及价格等方面。

过往三年九成业务获客靠商业谈判

回复函披露，泰丰智能获客方式主要为商业谈判，报告期各期通过商业谈判方式获取的收入占比分别为 90.43%、91.85%、91.55%及 76.38%， 2022 年 1-6 月通过商业谈判方式获取的收入金额占比下降，主要系 2022 年 1-6 月发行人对中国一重的收入增加所致，2022 年 1-6 月对中国一重的收入较 2021 年全年增长了 2,374.47 万元，该部分业务收入均通过投标方式获取订单。

以商业谈判的方式向大型国有企业销售产生的收入占向大型国有企业销售的总收入的比例分别为 2.68%、0.71%、1.06%及 0.84%，公司提供的液压元件、电液集成控制系统不属于《中华人民共和国招标投标法》所规定的必须进行招投标的建设工程服务项目，报告期内大型国有企业客户会根据实际情况和其内部规章制度，采用招投标、商业谈判的方式选聘供应商。

至此，就不难明白为什么商业谈判对于泰丰智能来说如此重要了！

报告期内，泰丰智能对大型国有企业、上市公司的销售金 额占营业收入的比重分别为 29.31%、40.01%、47.05%及 52.94%，呈逐年上升趋势，逐渐加深与优质客户的合作关系。

不拘一格 竟向竞争对手采购

招股书显示，泰丰智能曾向上海博世力士乐液压及自动化有限公司及其关联公司采购，采购的产品主要为先导阀、液压泵及其他插入元件及辅件，由于对其相关元件的需求差异，各期采购金额存在一定波动。

对此，深交所就要求说明向竞争对手上海博世力士乐液压及自动化有限公司及其关联公司采购的具体内容及金额，向竞争对手采购的原因及合理性。

泰丰智能表示在液压行业中，具体产品大致分为液压零部件、液压元件及液压系 统，规模较小的企业通常主要生产附加值较低的液压零部件，大一些的企业通 常主要生产附加值相对较高的液压元件和液压系统。而博世力士乐是行业公认 的液压技术先驱，其服务范围遍布全球 80 多个国家，既可以提供液压元件和液压系统，也可以提供液压零部件； 而公司采购的博世力士乐品牌的先导阀、液压泵等产品属于液压零部件，针对部分对产品稳定性和精度要求高的应用领域，采用博世力士乐的零部件产品用于液压元件及液压系统，可以提升产品的综合性能。

大幅调整2019年财务数据

答曰财务人员理解会计准则不准确

在最新版招股说明书中，泰丰智能更改数额最大的是对2019年度部分财务数据的调整将应收款项融资调低8928.83万元，将应收票据调高8310.32万元，将未分配利润调低4746.61万元，同时将应收账款调低3506.53万元，将存货调高1666.45万元。

对此，泰丰智能称，公司2019年度财务报表存在会计差错更正事项，为此，公司于2022年7月18日召开董事会，按照相关法规要求，采用追溯调整法对公司前期差错事项进行更正。

问询函中，深交所要求按照《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》第 25 条的要求，逐项说明是否存在财务内控不规范的情形。

泰丰智能表示，报告期期初，造成 2019 年会计差错更正主要由于财务人员对会计准则的理解不够准确，发行人通过定期组织财务人员学习最新的《企业会计准则》 的执行情况及相关案例不断提升其专业能力，发行人严格按照财政部《会计基础工作规范》相关要求规范会计基础工作。

资料显示，早在2012年7月，泰丰智能便曾向证监会递交招股书，筹谋冲刺创业板，不过当时公司全名还叫山东泰丰液压股份有限公司。

而今十年饮冰，难凉热血，这一次泰丰智能能否上市成功，慧炬财经将持续关注！