上周有1765亿元MLF到期，同时央行开展逆回购2300亿元以对冲到期资金因素的影响，累计向市场投放资金535亿元。短期Shibor周内略有起伏，波动在5个BP以内。本周将有2700亿元逆回购和2650亿元MLF到期，同时月中税期即将到来，降准政策将释放资金约8000亿元可对冲到期资金的影响，预计央行亦可能在降准基础上适当进行公开市场操作以维持现有资金面稳定的局面。

受央行降准消息影响，上周日均承兑及贴现量均有所提升，周内整体趋势上行。虽然只有四个交易日，但周承兑及贴现总量与上上周基本持平。从承兑贴现比走势，上周基本维持在64%左右波动，市场供需关系较为平衡。本月承兑金额和贴现金额较上月同期略有增幅，分别上涨13%和11%。

上周小ai找票共收集流通票库存累计287288张，累计金额1232亿元，两者再创历史新高，其中银票263781张，累计金额1121亿元；商票23507张，累计金额111亿元。从各类票据，银票居多，占比92%，较上上周上涨2%，商票占比8%。从票面金额，仍以面额50万以下的小票为主，占比68%，较上上周上涨2%。从到期期限分布，与上上周类似，以半年期、一年期及五个月的为主，分别占比58%、12%和7%。

从银票各类承兑人分布，较上上周变化不大，仍以城商、三农和国股票为主，其中城商票占比48.9%，较上上周上涨2.0%；而国股和三农票份额分别为16.2%和15.6%，较上上周下降0.3%和1.3%。网红票占比16.5%，与上上周持平。从排名前十的城商行银票，网红票仍占据四席。

从上周各类票据价格走势，央行降准的消息并未带来利率的大幅下跌，其中国股票价格走势变化不大，维持在2.68%的水平。而城商和三农票的价格走势类似，周一至周三反而有所上升，周四明显回落，分别收于3.35%和3.62%。

从票面金额，仍以50万以下小票居多，占比为57%，较上上周增加3%。从到期期限分布较上上周变化不大，以半年期和11个月的居多，占比分别为22%和16%，其后分别为一年期和5个月的，占比各为13%。

从行业，房地产业仍然火爆，占比约为56.4%，但较上上周下降近8%；建筑业增幅超过2%，上周占比7.2%，商票市场份额位列第二；旅游开发业连续三周持平，上周占比5%，近期各行业商票市场份额较为稳定。

从上周商票承兑企业的地区，广东省商票份额继续提升，占比25%，较上上周上涨4%；其后为海南省，占比为8%，较上上周下跌1%；第三为河北省和河南省，占比分别为6%，两省市场份额与上上周持平。

整体，上周是近几个月来流通票成交最为活跃的一周，成交速度较上上周明显提升，其中一天内成交的占比大幅上涨5%，达到90%；2小时内成交的占比也有所提升，上周占比73%，提升1%。

从流通票成交速度细分情况，面额50万至100万的票成交提速较为明显，较上上周提升24%；而100万以上大面额票以平均1.59小时的成交速度仍然处于领先位置。从期限，1至3个月的票，提速最为明显，较上上周提升31%，可见市场买方需求极为旺盛，以往相对难出的期限也变得较为抢手。从承兑行角度，除村镇银行的票有所减缓外，其他各类承兑人的票成交速度均有所提升，其中外资行的票提速最多，较上上周提升78%，而且以平均1.01小时的成交速度首次超过国股行，在各类承兑人中成交速度最快。并附各类承兑人中成交最慢的5个承兑人以供参考。

上周票据利率并未随央行降准消息的发布而明显下跌，后半周利率反而有所回升，但总体较为平稳，周内波动不足5个BP。本周是国庆长假前倒数第二周，9月季末考核、财政收税、长假前取现等可能会给流动性供求造成一定程度扰动，但也可能为逆周期政策适时发力创造契机。综合上述情况，本周票据市场一方面有着相对充裕的资金，另一方面，不论从贴现量还是流通票库存成交速度，需求方的收票动力较强，而从供给方，本周承兑量再有大幅上行的可能性较低，因此果藤科技预测本周票据利率回落的概率较大。