皓悦睿喆
事件京东方A&【TCL科技(000100)、股吧】发布21Q1业绩预告(1)京东方预计21Q1单季归母净利润50-52亿元,同比增长782%-818%。(2)TCL科技预计21Q1单季净利润30.5-34.2亿元,同比增长10.3-11.6倍;归母净利润23.2-25.5亿元,同比增长470%-520%。
1.行业21Q1业绩超预期,21Q2-Q3需求旺季、产能受限、景气持续
LCD面板价格涨势强劲2020年5月以来,面板价格底部反弹,大中尺寸面板价格涨势强劲。Witsview数据,2021年4月下半月,32/43/55寸面板最新价格为77/128/206美元,与2020年5月、2019年12月底部相比已上涨141%/91%/104%。本轮面板价格上涨已持续超过三个季度(20.07-21.04),平均涨幅70%-150%,上一轮是16.05-17.03三个季度,平均涨幅35%-40%。
回顾2020,自19Q4以来,面板行业业绩进入反转周期,据21Q1业绩预告,面板双雄TCL/京东方21Q1业绩大增。据业绩预告(1)京东方A21Q1单季归母净利润50-52亿元,同比增长782%-818%。(2)TCL科技21Q1单季净利润归母净利润23.2-25.5亿元,同比增长470%-520%。我们认为行业21Q1业绩主要受益于全球经济复苏背景下TV/NB/PC等需求增长的背景下,上游IC等缺货带来的LCD产品价格持续提升。展望21年全年,我们认为去年需求景气度有望持续,21Q2-Q3需求旺季新增有效产能有限,价格有望保持上涨趋势,单季利润保持环比增长。
2.TCL科技拟投资350亿元建设8.6代线,加码IT产品线,国产厂商中尺寸面板话语权持续强化
TCL科技等拟投资350亿元共同建设月产18万片的8.6代氧化物半导体面板产线(t9项目)。t9项目拟使用定增募投资金90亿元,建成后将主要生产和销售中尺寸高附加值IT显示屏(包括Monitor、Notebook、平板),车载显示器、医疗、工控、航空等专业显示器,商用显示面板等。从竞争格局,与大尺寸领域相比,中小尺寸面板集中度较低,且现有产能半数为G6以下产线、大多使用15年以上的老旧线体;TCL科技t9项目的实施不仅能完善TCL科技在面板全尺寸领域的布局,更能提升中国大陆厂商在中尺寸面板领域话语权。
3.京东方+TCL华星双寡头格局形成,行业盈利中枢有望提升、将步入板块估值提升周期
复盘两轮面板周期,本轮周期股价提升显著领先,景气度提升按股价-面板价格-季度业绩依次体现。我们判断,目前本轮面板周期已步入第二阶段,股价与面板价格波动的关联性降低,未来核心在于中长期供需关系、竞争格局的改善与盈利中枢的提升。
展望中长期,我们认为全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成,中尺寸话语权提升,行业有望持续保持超额利润,估值提升空间明确(1)TCL华星并购三星苏州工厂,京东方并购中电熊猫,企业数量减少、龙头公司份额持续提升;21年行业最后的TV产能释放,京东方和TCL华星的产能份额进一步提升。(2)京东方&TCL持续布局高附加值的中尺寸领域,及OLED等新型显示技术。(3)韩国三星和LGD韩外产能持续退出,海外份额大幅降低,行业双寡头竞争格局形成,利润中枢持续提升。
4.投资建议行业21Q1业绩超预期,我们好行业21Q2-Q3价格上行趋势和业绩持续增长,京东方+TCL大尺寸双寡头终局,中尺寸话语权进一步提升,步入板块估值提升周期,持续推荐行业双龙头京东方A和TCL科技。
风险提示面板需求不及预期,面板产能释放不及预期,产能整合不及预期,上游进口替代不及预期度,平均涨幅35%-40%。
温馨提示:大家有任何问题都可以在评论区进行讨论留言,后台到会及时回复大家,老师定期会送上品质干货,请大家积极关注呦!
免责声明:本仅供学习交流、参考,不构成任何投资建议和观。本人及所在机构不持有上述股票,请投资者注意风险。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
47人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:浙江义乌市檀真投资管理合伙企业详情>>
答:TCL科技公司 2021-03-31 财务报详情>>
答:TCL科技的概念股是:腾讯、玻璃基详情>>
答:研究、开发、生产、销售电子产品详情>>
答:TCL科技的子公司有:22个,分别是:详情>>
可燃冰概念逆势走强,目前处于上行趋势
当天石油行业早盘高开收出光脚上影大阳线,4月19日主力资金净流入16.79亿元
今日两桶油改革概念主力资金净流入16.9亿元,涨幅领先个股为潜能恒信、通源石油
目前油气改革概念大幅下跌6.88%,泰山石油、仁智股份跌停
皓悦睿喆
每日脱水研报|电子面板21Q1业绩超预期,景气持续&格局优化驱动估值提升
事件京东方A&【TCL科技(000100)、股吧】发布21Q1业绩预告(1)京东方预计21Q1单季归母净利润50-52亿元,同比增长782%-818%。(2)TCL科技预计21Q1单季净利润30.5-34.2亿元,同比增长10.3-11.6倍;归母净利润23.2-25.5亿元,同比增长470%-520%。
1.行业21Q1业绩超预期,21Q2-Q3需求旺季、产能受限、景气持续
LCD面板价格涨势强劲2020年5月以来,面板价格底部反弹,大中尺寸面板价格涨势强劲。Witsview数据,2021年4月下半月,32/43/55寸面板最新价格为77/128/206美元,与2020年5月、2019年12月底部相比已上涨141%/91%/104%。本轮面板价格上涨已持续超过三个季度(20.07-21.04),平均涨幅70%-150%,上一轮是16.05-17.03三个季度,平均涨幅35%-40%。
回顾2020,自19Q4以来,面板行业业绩进入反转周期,据21Q1业绩预告,面板双雄TCL/京东方21Q1业绩大增。据业绩预告(1)京东方A21Q1单季归母净利润50-52亿元,同比增长782%-818%。(2)TCL科技21Q1单季净利润归母净利润23.2-25.5亿元,同比增长470%-520%。我们认为行业21Q1业绩主要受益于全球经济复苏背景下TV/NB/PC等需求增长的背景下,上游IC等缺货带来的LCD产品价格持续提升。展望21年全年,我们认为去年需求景气度有望持续,21Q2-Q3需求旺季新增有效产能有限,价格有望保持上涨趋势,单季利润保持环比增长。
2.TCL科技拟投资350亿元建设8.6代线,加码IT产品线,国产厂商中尺寸面板话语权持续强化
TCL科技等拟投资350亿元共同建设月产18万片的8.6代氧化物半导体面板产线(t9项目)。t9项目拟使用定增募投资金90亿元,建成后将主要生产和销售中尺寸高附加值IT显示屏(包括Monitor、Notebook、平板),车载显示器、医疗、工控、航空等专业显示器,商用显示面板等。从竞争格局,与大尺寸领域相比,中小尺寸面板集中度较低,且现有产能半数为G6以下产线、大多使用15年以上的老旧线体;TCL科技t9项目的实施不仅能完善TCL科技在面板全尺寸领域的布局,更能提升中国大陆厂商在中尺寸面板领域话语权。
3.京东方+TCL华星双寡头格局形成,行业盈利中枢有望提升、将步入板块估值提升周期
复盘两轮面板周期,本轮周期股价提升显著领先,景气度提升按股价-面板价格-季度业绩依次体现。我们判断,目前本轮面板周期已步入第二阶段,股价与面板价格波动的关联性降低,未来核心在于中长期供需关系、竞争格局的改善与盈利中枢的提升。
展望中长期,我们认为全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成,中尺寸话语权提升,行业有望持续保持超额利润,估值提升空间明确(1)TCL华星并购三星苏州工厂,京东方并购中电熊猫,企业数量减少、龙头公司份额持续提升;21年行业最后的TV产能释放,京东方和TCL华星的产能份额进一步提升。(2)京东方&TCL持续布局高附加值的中尺寸领域,及OLED等新型显示技术。(3)韩国三星和LGD韩外产能持续退出,海外份额大幅降低,行业双寡头竞争格局形成,利润中枢持续提升。
4.投资建议行业21Q1业绩超预期,我们好行业21Q2-Q3价格上行趋势和业绩持续增长,京东方+TCL大尺寸双寡头终局,中尺寸话语权进一步提升,步入板块估值提升周期,持续推荐行业双龙头京东方A和TCL科技。
风险提示面板需求不及预期,面板产能释放不及预期,产能整合不及预期,上游进口替代不及预期度,平均涨幅35%-40%。
温馨提示:大家有任何问题都可以在评论区进行讨论留言,后台到会及时回复大家,老师定期会送上品质干货,请大家积极关注呦!
免责声明:本仅供学习交流、参考,不构成任何投资建议和观。本人及所在机构不持有上述股票,请投资者注意风险。
分享:
相关帖子