你想和3个月2556%收益的团队做朋友吗？

前言本写作目的是为了寻找真正优秀的人才（可以是全职，兼职，顾问，合作伙伴等形式），并同时记录和阐述我们的投资方法论。

如下图，3个多月实现2556%的收益（有风控限定条件），听起来似乎不可思议，但是确实做到了。

来源IBKR

本主要传递四个息

为什么能在短期取得高收益？

长期能否延续和复制？

我们需要什么样的伙伴？

在我们这里可以获得什么？

一、为什么能在短期取得高收益？

我们必须申明，可观的回报是在所参与市场状况整体较好的情况下实现的，在统计区间内（19年11月11日-20年2月19日），中概互联指数涨幅为18.79%，Nasdaq涨幅为15.39%，已实现的收益得益于良好的市场环境；

不过，本讨论重并不是获得了多少回报，而是能抓到这些机会的方法。

方法对路，收益只是水到渠成的结果；

方法不对，就成了“凭运气赚来的钱，凭实力亏回去”的段子。

这套方法体系的核心是基于基本面变化去寻找单边确定性行情。理解为何市场会产生单边走向行情是我们投资方法论的最底层基础。

我们所定义理想的单边行情为大市值公司单向涨跌20%以上，小市值公司随市值递减幅度要求有所提高，通常需要在建仓半年内实现，同时希望建仓后避免大幅度的反方向波动。

我们认为，多数公司在多数时间是不具备交易价值的，甚至不具有持有的投资价值（因为有时间成本和波动风险）。

出现单边行情（可以是上涨或者下跌），一定是因为基本面或者市场认知发生了重大变化。

对于基本面的深刻理解和博弈判断是我们所有交易和投资的根本。

我们投资的方法论总结成三个维度，可以概括为

三种单边模型、二元博弈分析以及确定性风险管理。

1. 产生单边行情对应的三种模型

长期核心价值模型

全世界可以持有很长周期的伟大公司凤毛麟角，因为技术革新、产品迭代、组织老化和竞争格局变化等因素，让多数公司无法长期立于领先身位。

伟大公司就是那种事后来股价月K线图一直往上走的标的。能在早期寻找到伟大公司并不容易，能纳入长期价值模型的公司不多，总结其特征也相对容易，例如

● 市场规模巨大

● 商业模式良好

● 确定性趋势

● 强者愈强

● 具有卓越团队

● 拥有核心优势

长期价值模型公司我们会持续给予特别重视，长期持有，并且当出现了重大变奏节之时，瞄准择时机会提升配比。

客观因素重大变异模型

客观因素的重大变异较多反应在公司和行业基本面的实质性变化中，如提价、增加产品线、渗透率、集中度、货币化方式等因素的变化。

例如陌陌通过直播、微博通过广告完成了货币化；

Shopify和Square通过产品的规模和网络效应在完成初步的渗透后，进入发展期的加速，市场份额得以快速扩充；

特斯拉推出Model 3，成功进入数目巨大的大众用户市场。

重大客观因素的改变，是公司收入变化的根源，其变异结果会在未来几个季度的财报中体现。

主观认知反转模型

认知、预期在于人心！

在市场对公司的认知尚未形成共识之前，到形成共识的过程中的阶段，往往会出现非常大的单向变动。

这个过程中，基本面的变化是在悄然进行，或者说没有发生重大改变，但是市场对公司的商业模式、成长逻辑、估值方式的主观认知却有了变化。

这种变化往往需要一份财报、一条广泛传播的新闻，甚至是传言。

在19年Q3财报之前，专业投资者对于瑞幸这家公司商业模式能否成立还存在疑问，对于特斯拉还有担忧其破产的顾虑。

在此后，瑞幸因为单店盈利，特斯拉因为Model 3的热卖，在Q3业绩公布后瞬间扭转了市场的悲观情绪，极大改变了市场的主观认知。

如果按时间跨度归类，第一个模型相对长期，后两个模型相对短期。我们定义的长短并非以时间跨度作为绝对考量，而是逻辑兑现周期。

按性质归类，前两个是在基本面基础上客观变化的结果，第三个模型则属于主观的变化。

一个成功的投资/交易可以是符合其中一个模型；

一个伟大的交易，可能是符合两个甚至三个模型了。

比如19年Q3业绩公布前的瑞幸和特斯拉。

事实上，无论哪个模型，聪明的你应该能体会到，它们都是建立在深度研究的基础上才能加以运用的，优秀的方法论只是加速器而不是根本。

2. 二元博弈分析法

凡是出现单边行情，一定是出现在平衡被根本性强烈打破之际。

在大量行业分析和公司研究工作基础上，若想在二级市场获得超额收益，寻找打破平衡的关键时机或许是最有效的方式之一，此后往往对应着股价巨大的单向变动（上涨或者下跌）。

因为资金是有时间成本的，所以我们认为所谓长期持有一堆好公司的简单策略并不是最优策略。

由此可见，我们对于择时这个事情是非常重视的。

我们强调，只有对基本面有根本、深刻和全面的认识，才能做到比较准确地择时。

放弃择时的投资只有“懒”，“傻”，“认知不到位”，“被动型投资”和“超级有钱”这么几个理由，或者其人异常“稳重淡定”。

二元博弈分析法的基础是基本面研究，同时要结合对市场博弈的理解和判断。

“股价走势长期是称重机，短期是投票机”。长期因素里最关键的就是公司核心竞争力，在此不做赘述。而决定公司短期价格的因素众多，如果重要因素（最多不超过3个）的权重超过50%（这个比例并非特别严格的科学，意思就是占决定性很大比例），又处在市场巨大的分歧之际，那么这个就是容易产生单边行情的关键时，如有效把握带来的回报十分可观。

我们明确放弃那种要对一堆因素“长篇大论，娓娓道来”的全面分析；

我们明确认知到我们不是全方面的专家；

我们明确表示如果要抓破脑袋才能想清楚或者也还是想不清楚的机会，那其实是个坑。

这种单边行情最极端的情形，可以夸张地概括为非黑即白，非生即死。想想被美国封杀时的中兴通讯，东哥被控告时的京东。

另外也举两个没那么夸张的当下实时标的，此时（2020年2月18日）正在处于可能出现单边行情的关键时WWE(世界摔角娱乐)和GILD（吉利德医药），具体分析我们就不说了。

如果出现单边行情，市场其实是用价格走势，明确并一致地表示大部分投资者的共同观“哦，来是这样”。

这里隐含了的两种解读是，市场上的大部分投资人猛然间一致地认知到过去他们错了（主观认知反转模型），或者猛然间一致地涨/跌这个公司（客观因素重大变异模型）。

总结二元分析，实质是基本面研究加博弈判断，当决定性的重大影响因素凸显，并且结果只有差异较大的好或者坏两种，这些都是最好的可能出现单边行情的关键时。

二元分析方法的核心能力其实是问对问题，如果必要和重要的问题超过3个，我们就放弃分析了；如果核心问题问对了，但是无法明确回答，这个也不是很好的投资标的。

换句话，不管是我们自身能力导致主观很难判断，还是客观结果就很可能是随机不确定的，这种钱我们就不赚了或者说想赚也赚不了。

3. 确定性风险管理

每个人的能力圈范围不同、对不同的行业的认知和思维框架各异，这使得对确定性的理解和把控会产生较大的差异。

持有同样的投资标的，对收益结果的影响来源于两个方面，一是仓位持有比例（是否在符合风控条件之下重仓持有），二是持有收益（假设一段底部到顶部100%的涨幅行情，有人只赚了30%，有人赚了80%）

我们对投资的理解，其本质是一场胜率和赔率的游戏。这是两个含义不同，但同时又紧密关联的概念。

为此，我们使用Option来作为仓位管理和风险管理以及杠杆管理的重要工具，这三个管理的背后都是基于对确定性概率的判断和风险控制。

当你有较高胜率的时候，超额收益源于赔率！

这句话非常深刻和经典，抱歉其中的精华就只留给我们最核心的团队和伙伴了。

同样一家公司，市场参与者会为自身理解的确定性下注，如果在我们的研究框架内发现了极高的确定性，较高额投注是自然而然的。

通常的单个标的合计建仓金额不会超过总仓位净值的15%，但这个标的上涨后超过净值的50%是很可能的。

在风控层面，核心交易成功结束后我们会把收益提走，保留相当比例的现金。

同一个股票标的在开仓时如何选择不同的option，甚至适当对冲，以及何时完全平仓，又是一个全新维度的方法论，在此也不赘述。

我们会传授给最核心的全职员工，既是伙伴，也是师徒。

二、长期能否延续和复制？

上所说的三种模型、二元博弈分析以及确定性管理是相互联系、相互配合的。

上去这么专业和华丽的辞藻，那背后的理论一定是高深莫测，难以把握吧？其实不是的，我们用大白话总结下

用屁股都能想明白的简单且确定逻辑（二元博弈分析俗称“屁股逻辑”）

去提前或者尽早发现明确的上涨或下跌走势（三种单边模型可类比为“天天涨停”）

并且只赚取最安心安全的的一段低风险行情（确定性风险管理可比喻成“只吃肥肉”）

By the way, 我们是比较少投资A股的，绝大多数标的是美股，所以涨停板的说法就是打个比喻为了好理解。

投资界有封神和造神的传统，当然，捧得越高容易跌的越深。

这套方法论我们在不断摸索前行，并不具备普适性，对绝大多数大众投资者而言，交易正股配合长期价值投资或许更有意义，如果能发现三种单边行情的标的，即使没有使用Option的花样和专业，一样可以每年百分之几十的回报。

之所以能在短时间实现25倍（准确数字是2,556.65%）的高收益，客观的说是在整体市场稳定向上的过程中，有幸把握到了一些单边机会，我们不能保证以后在短期内也能找到如此确定的几个伟大交易机会。

优秀业绩长期能否延续和复制？简单粗暴的回答是“能”，因为我们方法论的三个核心思想并不复杂，更非无法传授和学习。

复杂谦虚的回答“不能保证如此夸张的优秀业绩，一般优秀还是有心的。同时我们还必须找到10个不知疲倦优秀的研究员/投资经理来支持这套系统的长期运行。没有10个，至少来5个吧”。

到这里你明白了吧，这个是招聘软。我们掏了心窝还传了真经，就是希望找到如此优秀的你。

We want you! We need You!

三、我们需要什么样的伙伴？

由于这套体系的特性和交易方式与绝大多数的对冲基金不同，所以首先要认同并执行我们的体系和理念，其次则是价值观和研究能力的要求。

后者可参考

https://mp.weixin.qq.com/s/KG7PftGug8axifxXKwD6EA

如果问做研究最重要的是什么？

我们认为是问对问题。问对问题可以提升研究效率，最快的抓住核心因素，而不是把时间浪费在缺乏意义的边边角角。

如果问题一开始就搞错了，那么研究的结果必然会走很多弯路，或是效率低下、或是投资失败。要做到这，我们所对应的内核理念用12字可以概括为

独立思考，深度研究，全局博弈

独立思考说来容易做来难。独立思考不仅是一种态度，也是对常识、商业逻辑以及人性层面的多维构建，市场息多如牛毛，改进和完善思维体系是独立思考的根基所在。

深度研究不仅仅是对公司发展不同阶段的持续跟踪和判定，更是对其商业模式和核心竞争力的深刻理解。认知不是一成不变的，随着研究深入，认知也在不断更新。

全局博弈我们注重行业全产业链分析和投资市场参与各方的多空博弈，同时对于全球的优质成长型、颠覆性公司给与广泛关注，因为提高覆盖面才能抓到更多机会。

我们是投资管理自有资金，没有清盘和赎回压力，做好自身风控就可以了，不需要每季度给投资人写一封，更没有那些不能让人专注于研究和投资的繁琐事情，比如经常做产品销售路演，业绩回调时给客户解释等。

我们认为对于醉心投资的优秀人才，这是一件非常纯粹和相对轻松的差事。

不对比指数，不讲行业配置，只做绝对收益，专注于伟大交易/投资。我们暂时没有想成立基金赚管理费的钱，所以不需要给基金投资人讲理念，门派，故事等等balabala。

对自己负责，对Boss负责即可

我们的人员和管理结构非常简单，CIO下面有三种职能岗位

量化选股用非常简单的量化模型，去捕捉市场上可能产生后两种单边模型（主观认知反转和客观因素重大变异）的股票标的。

无风不起浪，人世间的事，莫过于此。在股市上这种异动是常见并且可以捕捉的，世界上总有先知先觉者，他们的动作猛了，就一定会留下痕迹。

量化工作大部分是计算机完成的，偏向科学。

投资研究这个是我们系统里最核心的职位。研究分析只能靠人脑，偏向艺术。

投资经理当然要发现符合长期核心价值模型的投资标的，并持续跟进。但是这个日常的工作量不大，伟大的长期投资标的并不需要微观层面持续观察，多了没准会把瑕疵放大，除非出现重大变化，伟大公司就是长期持有。如果要适当加仓，就是我们的另外两种单边行情模型了。

投资经理的日常核心工作是把通过主观判断和客观量化筛选出来的标的，用我们的二元博弈分析法进行进一步的深入分析。切记，我们只投资有基本面支持的机会。

风控和交易短期暴涨的标的要适度减仓，其他一些简单的风控则要落实到位，这些都是基础的工作。

难度更大的包括协助选择option交易产品、设计对冲组合等。

还有一个非常重要，但并不会经常操作的是判断大市风险。

我们的投资方法本质上是自下而上，当大市崩盘的时候会泥沙俱下，投资分析师大多数是注重行业研究，要他们同时兼顾整体大市分析很难，这种事情就需要风控人员的神经绷紧。

量化和风控职位是全职的，人员也很少。

投资研究岗位可以是全职和兼职的，只要是足够优秀的，不限地和人数。

投资研究岗位需要做什么？

每个全职或者兼职的投资经理会获得大小不一的实盘分仓，只需要用心做一件事情，就是买入你认为建仓后半年到一年内至少50%涨幅的股票。

这个分仓的风控机制也非常简单不做衍生品，没有杠杆，每个标的建仓的累计金额不超过分仓净值的20%。

我们不鼓励频繁交易，但中选股时机。所以一个股票的交易过程，基本上就是少于三次的买入和少于三次的卖出，就是投资的全过程了。

四、在我们这里可以获得什么？

在这里，你可以掌握一套终身受用的投资本领并获取丰富物质激励，同时还有人生阅历的指引。

我们Boss是一位有逾 20年实战经验的成功企业家和投资人，对商业世界的本质理解有深刻认知。

2019年因为资产配置，开始完善二级市场投资体系并搭建团队。也因此，一定程度上我们用一级市场和企业家的思维在二级市场做投资。

Boss常说“Think and Invest as the CEO！”

本所提及的方法论和理念是Boss框架中的部分摘录，还有很多内容我们期待内部交流。

事实上，能写到纸面总结出来的方法都不难学，最有价值的则是case by case训练和实践，这需要在团队协作和具体投资实例中不断深化。

将这套体系的精华吸收并应用，在投资中能以更广阔的视角面对市场，对于年轻人的提升是迅速且富有实际意义的。

行至此已经很直白了

你是否愿意在大佬带领下和一群年轻精英共同学习方法、研究实战、收获回报？

我们不仅会授人以鱼，更会授人以渔。

Boss说过，他30岁就创业成功财富自由，但是又花了很多年才基本搞明白人生意义。年轻人尽早获得财务自由，是为了今后人生路上有更多的选择。

“一屋不扫，何以扫天下？”

当然，如果你的人生理想就是成为最牛B的投资家，那最好不过了。Boss还说了，他不想一直做CIO，他还有很多人生梦想要去完成，虚位以待。

在这个行业吸引人才，高额激励是必不可少的。为此，我们也建立了一套从筛选到研究到风控的相对完整体系。在这里，每一名投资经理都会分配到实盘资金，研究、交易、组合管理三位一体，激励优秀人才提高效率和业绩。

全职员工除了基础薪金外，我们会把分仓组合的收益全部作为基本奖励分配给投资经理。

在此之上，还会基于团队协作、研究深度、交易时、分仓收益等多个维度设立奖金系数，作为额外奖励发放。

结语

写本目的并不是为了炫耀收益，而是希望寻找到彼此契合且能力优秀的年轻朋友共同成长。

这一套方法论完全是建立在深度研究的基础之上，若想有效扩大收益，覆盖面必须要广。

既要深度，又要广度，对于个人而言存在长期不易调和的矛盾。我们深知每个人的能力圈是有限，即便精力无限也有适应范畴，解决这个问题只能依靠扩充优秀团队去实现。

我们认为3个月2556%的收益率不容易重现，但这套方法体系是可以复用且推而广之的。我们希望用这套机制吸引有自我驱动力的朋友，通过投资实现显著收益，并实现人生价值，而不只是为了一份工资去浪费人生。

本多数笔墨到为止，若对更多细节和规范感兴趣可以细聊。

关于候选人，被证明过的研究能力是核心要求，聚焦海外市场的新经济行业和英能力是必要的，全职兼职均可。

投研团队总部在深圳，诚心海纳全球精英！

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