期货交易指南 2019-04-17

金融期货

【股指】这周一市场延续上周一行情，股指期货高开低走，IC合约跌幅大于IH和IF，近期IH涨幅合约大于IC和IF，在银行股等权重股的带动下，周二股指期货低开高走，IH合约创出近期新高，受亮眼的经济数据接二连三出炉，A股在经历一段时间的调整后，乐观的氛围开始发酵，第二阶段上涨的空间或将再度打开。

工业品  

【甲醇】从基本面去，国内甲醇现货市场气氛不佳，部分地区价格下滑。下游市场需求不旺，厂商接货积极性不高，持货商避险情绪升温，部分降价让利排货,随着外盘装置重启，4月到港量预计将回升，且近期化工品市场事故频出，化工行业安全检可 能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。操作上建议维持空单，目标价2362，止损线为2500。

【PE/PP】目前PE国内开工率96%，PP国内开工率92%，均处在年内高位，预计国内开工率继续高位维持 。进口方面，PE进口窗口持续打开，PP进口窗口收窄，前期进口利润可观，预计将会持续面 临进口冲，PE港口累库速度增加。3月底税改前中下游补库力度较大，石化去库顺利，目 前来，库存压力开始显现，石化库存去库节奏已经大大放缓，并明显弱于去年同期。前期受宏观利好，料支撑等因素影响，期货上涨修复基差，现货跟涨无力，期货阶段性顶部大概率已经来到，建议空单入场。

【乙二醇】上周库存继续增加，且后期到港量也较大。在高库存的条件下，贸易商在盘面的操作偏向逢高做空套保，对价格形成牢牢压制，但目前各工艺都处在亏损的状态，检修或带来供需的改善，因此下行的空间不大，多空安全边际不佳。建议投资者暂时观望为宜或轻仓试空。

【螺纹钢】当前钢材下游需求良好支撑，上游铁矿价格相对强势，螺纹钢现货继续上调，期螺主力维持高位偏强运行。

【铁矿石】供给端，巴西发货量大幅减少，Vale溃坝事件对其产量的影响已经显现，中长期铁矿石供需保持偏紧格局，而 非主流矿产量提升需要时间；高炉集中复产，高炉产能利用率后续仍有上升空间，铁矿需求转好。港口矿库存减少， 但钢厂库存较低，钢厂有补库需求。综合来，铁矿石供应减少，需求增加，供需仍保持偏紧格局，价格继续多。

【沪铜】: 矿端偏紧是多头炒作的一大 因素，而精铜方面，国内季节性去库，且后续冶炼厂检修高峰将加速去库过程。预计本周铜价将继续维持高位偏强震荡，短线适当参与多单。

【沪铝】：总体铝材需求边际改善，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；金融数据回暖证实经济正企稳回升，市场预期持续兑现，需求得到改善，宽松政策及改革等逆周期调整下，经济下行调整预期将延后，短期价格仍然受宏观因素改善支撑。操作上建议维持05合约多单，目标价14000，止损线为13830。

【沪铅】：当前铅锭价格低于成本价，受较强支撑。操作上建议观望或轻仓持有06合约多单，止损线为16350

【油】：欧佩克减产叠加地缘政治助推，对伊朗和委内瑞拉的制裁带来两国的非自愿减产，利比亚冲突升级等，预计市场在上半年供应偏紧状况不变。但当前美油产量高位，美活跃钻井数上升，且市场担心俄罗斯可能增产以抢占市场份额，欧佩克报告预计整体市场需求将下降。当前油价整体方向不变，但注意短期调整风险。

【焦炭】：复产导致高炉产能利用率明显回升，虽然焦企整体开工高于往年同期，但高炉/焦企产能利用率走高中，供需有改善；焦企库存前期累积后暂稳，贸易商采购积极性较好。短线适当参与多单。

【橡胶】PMI、货币贷数据先后超预期修复，实体经济或加速触底。橡胶需求面，乘用车销量数据预料逐步改善。3月挖掘机销量同比增长15.7%，基建预期仍然强烈。库存方面边际改善，少量多单谨慎持有，支撑位11050。

【PTA】供应方面恒力装置检修存在变数，但4、5月供应偏低的预期难以扭转；需求方面，聚酯负荷小幅下滑至92%水平，产销波动剧烈，关注到织造负荷回落但对PTA价格仍需传导。平衡方面，维持4、5月份去库存的判断，总体偏多配置。

【纸浆】考虑到木浆供应压力仍较为明显，其中港口木浆库存难以去化，且3月份智利、巴西出口中国量回升，5-6 月到港量或将增加，届时木浆供应压力将继续增强。下游生活用纸市场疲弱，亦削弱木浆需求。另外，期价对现货升水，纸浆期价压制仍存。

【农产品(000061)、股吧】

【菜粕】中美新一轮贸易谈判结束，据传达成多项共识。因检验因，中国停止加拿大油菜籽进口。菜粕即将进入需求旺季，但全球大豆丰产预期及高库存压制粕类反弹空间。目前菜粕处于窄幅上升通道，建议观望或轻仓试多。

【豆粕】南美大豆贴水持续走低令到港成本下降，榨利良好，第二季度大豆到港量大增，非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求，抑制豆粕涨幅。操作上建议暂以观望为主。

【苹果】苹果总体行情以稳定为主，目前苹果库存较低，囤货商惜售情绪浓厚，临近五一，下游走货较前期稍有好转。操作上暂时建议观望。

【鸡蛋】:由于前期淘汰鸡持续出淘，目前新开产蛋鸡量不足以抵消淘汰量，使得目前鸡蛋供应整体偏紧。再加上，五一小长假临近，市场普遍好五一节前行情，涨情绪高支撑这两天蛋价持续上涨。预计短线鸡蛋价格仍有上涨空间，09合约目标位4466附近，止损位4207

【玉米】：玉米期价突破压力位走高，现货价格部分地区小幅上涨，整体走势弱于期货。临储拍卖延至 7 月且底价提高等传闻仍对期价提供有力支撑，且非洲猪瘟恐慌情绪逐渐减弱，部分饲料企业逐步补库意愿也将对玉米价格提供支撑。操作上建议维持09合约多单，目标价1981，止损线为1892。

【郑棉】：下游需求疲软，棉纱加工利润同比下滑，材料采购积极性不高，随用随采较为普遍；棉花商业库存同比增加，进口棉港口库存量处于高位，抛储预期下供应压力较大。但目前盘面上行情震荡偏强，操作上建议观望。

【白糖】：2019年4月12日红河糖厂正式停机。截止日前不完全统计，18/19榨季云南收榨糖厂累计有7家，同比增加2家。其中本周弄璋、瑞丽、元阳英茂、红河糖厂收榨4家糖厂。收榨糖厂设计产能合计为2.17万吨/日，占总产能的13.62%。目前产量易降难升，减产周期到来糖价有长期上涨的基础。09合约目标价5844，止损线为5260。

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