国王金融：印花税法征求意见次调整对中国股市影响

　　11月1日，财政部、国家税务局就《中华人民共和国印花税法(征求意见稿)》向社会公开征求意见，证券交易税率维持成交金额的千分之一不变。为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，《征求意见稿》规定，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。

　　征求意见稿将以股票为基础发行的存托凭证也纳入证券交易印花税的征收范围，财政部称，主要考虑是存托凭证以境外股票为基础在中国境内发行，并在境内证券交易所上市交易，将其纳入印花税征收范围，适用与股票相同的政策，有利于保持税制统一和税负公平。

　　下列情形，免征或者减征印花税：

　　(一)应税凭证的副本或者抄本，免征印花税;

　　(二)农民、农民专业合作社、农村集体经济组织、村民委员会购买农业生产资料或者销售自产【农产品(000061)、股吧】订立的买卖合同和农业保险合同，免征印花税;

　　(三)无息或者贴息借款合同、国际金融组织向我国提供优惠贷款订立的借款合同、金融机构与小型微型企业订立的借款合同，免征印花税;

　　(四)财产所有权人将财产赠与政府、学校、社会福利机构订立的产权转移书据，免征印花税;

　　(五)军队、武警部队订立、领受的应税凭证，免征印花税;

　　(六)转让、租赁住房订立的应税凭证，免征个人(不包括个体工商户)应当缴纳的印花税;

　　(七)国务院规定免征或者减征印花税的其他情形。

　　1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，调整后的首个交易日，高开0.84%;涨1%，半年后，上证指数从180飙升到92年得1429，涨幅接近7倍。这是我国证券市场有史以来第一调整印花税。

　　1997年5月10日，印花税由3‰上调到5‰，虽然调整后的首个交易日高开1.61%;收盘涨2.26%，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由5月11日得最高1510.17回落到了1025.13跌幅近30%，根据老员工回忆说，第二天的高开高走是印花税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到6‰的水平，所以市场走高，回顾整个印花税调整的历史，这也是在上调了印花税之后的首个交易日唯一一次走高。

　　1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，其后的首个交易日上证指数高开1.93%，收盘上涨了2.65%。

　　1999年6月1日，调整了B股市场交易的印花税，由4‰下调到3‰，上证B指一个月内从38飚升至62.5，升幅逾50%。

　　2001年11月16日，印花税由4‰下调到2‰，上证指数首个交易日高开6.42%，收盘涨1.57%，其后股市有过一段100多的行情。

　　2005年1月23日，印花税再次下调，由2‰下调到1‰，首个交易日高开1.91%，收盘上涨1.73%。

　　2007年5月30日，印花税由1‰上调到3‰，这次上调是从97年以来10年间唯一的一次上调，而且这次调整应该很多人都记忆犹新，也就是530大跌的祸首，次日上证指数低开5.69%，全天下跌6.5%，12346亿元市值在一日间被蒸发。

　　2008年4月24日，印花税从3‰调整为1‰，首日上涨高开7.54%，收盘时上涨9.29%大盘几乎涨停，2007年提高印花税的目的就是通过提高交易成本给股市降温，当时大盘跌到3100附近，大部分股票都跌破了前期低位，有不少已经回到了合理估值范围以内，高印花税已经完成了其使命。同年，9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰，首日上证指数高开8.4%，收盘时上涨9.45%大盘再次出现几近涨停的情况。

　　到目前为止印花税一直保持2008年9月以来的1‰的税率和单边征收的方式，回顾历史来，印花税的调整在短期对大盘的影响相当强烈，几乎每次上调和下调，伴随的都是市场大幅的下跌和上涨，目前来证券市场逐步成熟，税率也应该稳定下来。国王金融分析师表示，目前来印花税税率稳定在1‰的水平应该会保持相当长的一段时间。