一创晨会速递|保险养老金等长线资金逐步进场

周四（10 月 25 日）A 股市场低开高走、收出光头阳线。金融股成为稳定市场的主要力量。在美股隔夜大跌的情况下，昨天 A 股市场能够走出独立行情，显示高层表态以及一系列重大改革举措的推出，对投资者情绪的修复产生了实质性的成效。市场抵御外部风险的能力逐步增强。短期市场信心将再获提振。

昨天上证指数也顺利填补了周一以及日内的跳空缺口。我们预计指数蓄势之后，大概率会继续向上拓展空间。中期来，长线资金的逐步进场有望为市场反弹提供更多动能。近期监管层频繁表态支持以保险等为代表的长线资金以财务投资或战略投资形式入股上市公司。随着政策大力落实，预计各类资金将逐步进场。而最大 RQFII-南方 A50 ETF 以及国内权益类 ETF

份额的增长，显示由于 A 股估值竞争力的提升，长线资金的配置热情已逐渐回升。此外，多部门正协同发力加码民企支持政策，地方政策也密集出台相关举措。预计“加强版”民企支持有望加快落地。我们继续维持中级反弹行情持续的判断。继续关注低估值权重以及超跌成长。

【新闻评】

1、财政部：将相纸胶卷、塑料制品、竹地板、草藤编织品、钢化安全玻璃、灯具等产品出口退税率提高至 16%；将润滑剂、航空器用轮胎、碳纤维、部分金属制品等产品出口退税率提高至 13%；将部分【农产品(000061)、股吧】、砖、瓦、玻璃纤维等产品出口退税率提高至 10%，取消豆粕出口退税，自 11 月 1 日起执行。

一创评：提升及重启出口退税税率，符合我们之前的政策研判。之前我们认为为了对冲中美贸易摩擦影响，国家可能出台系列政策进行对冲，包括出口退税等。目的都是为了保持出口企业的竞争力（虽然财政收入减少）。取消豆粕出口退税，是为了满足国内饲料蛋白质的需求。

2、工信部、科技部等四部委联合印发《材料工业质量提升三年行动方案(2018-2020 年）》。到 2020 年，我国材料产品质量明显提高，部分中高端产品进入全球供应链体系，供给结构得到优化，材料工业供给侧结构性改革取得积极成效。

一创评：方案涉及钢铁、有色金属、石化化工和建材等四个行业，属于供给侧改革的深化，目前阶段的重已从数量上化解过剩产能，转到从质量上提升产品质量。预计技术上有相对优势的龙头企业将更多受益，市场集中度将进一步提升。

3、 我国正由工信部、中国汽车工程学会牵头筹建国家智能网联创新中心，智能化汽车产业发展已经上升到国家层面。据知情人士透露，智能驾驶上路法规正在加紧拟定。

一创评：本则消息其实可以表明国家对智能驾驶的态度问题。一方面，政府出台各种政策推动智能网联汽车发展，从各方面政策来，2019 年各地将陆续发放智能网联车测试性牌照，2020 年【长安汽车(000625)、股吧】将不再生产非互联网汽车，北京将率先建成 5G 车联网，这一系列事件意味着新一代智能汽车技术成熟、普及使用只是时间问题。另一方面，无人驾驶面临的最大困难其实是法律层面的争议，而从政府态度来也不是太大问题。智能汽车时代如果到来，意味着汽车电子将有巨大机会。

【风险揭示及免责声明】股市有风险，入市需谨慎。本投资咨询报告是为【第一创业(002797)、股吧】证券用户提供的参考资料。本章反映当前观，该观可能随着时间推移而改变。相关资讯及股票来源于公开信息，仅供参考，不构成买卖建议。投资者据此投资，风险自担。

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