范澄霖
【牛邦投教分析】统计局消息,2018年7月份居民消费价格同比上涨2.1%,环比上涨0.3%。2018年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.6%。环比上涨0.1%。
在牛邦投教研究员来,油价上涨是驱动CPI和PPI上涨的主要因素。从同比,非食品价格上涨2.4%,影响CPI上涨约1.96个百分。而,非食品中,汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%,合计影响CPI上涨约0.42个百分。
尽管PPI环比、同比涨幅均有所回落,但是细分领域涨幅扩大的是石油和天然气开采业,上涨幅度高达42.1%,比上月扩大9.4个百分。石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨24.6%,扩大4.7个百分。
目前来,全球经济复苏虽然进入尾声,但对能源的需求依然比较旺盛,但供给端受到OPEC限产、美国油增产低于预期,以及美国再次对伊朗实施制裁等因素影响,使得油供给存在很大的不确定性,因此油价存在较大上行风险。
历史上2006年和2010年那两轮通胀背后都有油价格大幅上涨的因素,油价高都站在了100美元以上。今年通胀存在超预期上行风险可能主要来自油价格上涨。
此外,中国正在试图推动基建项目储备,这可能导致下半年总需求有所回升,并加大对工业品价格的需求。如果在下半年宽信用过程中,需求上行和货币效应叠加,这可能进一步推动工业品价格上涨。这会增加中上游产品价格向下传导的动力,进而也进一步增加通胀上行压力。同时,强猪周期和【农产品(000061)、股吧】涨价也会增强通胀预期。
总之,下半年通胀上行的因素正在积累,可观察通胀概念板块。
油价成CPI、PPI上涨重要推手
受非食品价格上涨影响,中国7月CPI同比继续维持6月的上升势头,涨幅略有扩大创4个月新高,环比由降转升,结束此前4个月的负增长。7月PPI环比、同比涨幅均有所回落。
牛邦投教研究员认为,油价上涨是驱动CPI和PPI上涨的主要因素。
从同比,CPI上涨2.1%,非食品价格上涨2.4%,影响CPI上涨约1.96个百分。其中,汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%,合计影响CPI上涨约0.42个百分。
PPI环比、同比涨幅均有所回落。从同比,PPI上涨4.6%,涨幅比上月回落0.1个百分;涨幅扩大的有石油和天然气开采业,上涨42.1%,比上月扩大9.4个百分。
今年国内成品油价格已经是连续9次上调。而,油价格主要受外围环境影响。
下半年引发通胀上行的其他因素
◆中国正在试图推动基建项目储备,这可能导致下半年总需求有所回升,并加大对工业品价格的需求。如果在下半年宽信用过程中,需求上行和货币效应叠加,这可能进一步推动工业品价格上涨。这会增加中上游产品价格向下传导的的动力,进而也进一步增加通胀上行压力。
政策定调维稳、基建再融资压力有所缓解,下半年基建投资增速有望企稳回升。年初以来,我国基建投资增速持续回落,6月已降至3.3%、创历史同期新低,主要分项指标均现回落。基建承压,与防风险、去杠杆背景下,信用收缩过快有关;上半年非标融资持续收缩、社融存量增速已降至9.8%,融资压力拖累基建投资下滑。
而,近期中央政治局会议、国务院常务会议定调政策维稳,有助于缓解地方融资平台再融资压力;此前银保监会鼓励银行加大信贷投放、央行资管新规降低过渡期非标投资难度等,均有利于基建融资边际改善。下半年,基建投资有望企稳回升。
“转型”背景下的“稳增长”,基建投资或在部分“补短板”领域,结构性发力。其中,欠发达地区,农村基建或加快补短板;相对发达地区,新型基建或结构性发力。
欠发达地区,受益于精准脱贫、乡村振兴,农村基建或加快发力“补短板”。基础设施建设相对落后,一直是制约中西部农村等欠发达地区的“短板”之一。得益于乡村振兴、精准脱贫持续发力,农村基建加快补短板,道路运输(农村公路)、铁路运输(中西部铁路)、水利管理(农村供水)、公共设施管理(电网、广播电视)、燃气生产供应(清洁能源)等基建子行业,下半年或实现加快发力。
相对发达地区,或加大新型基建扶持,生态环保、城市轨交、航空运输等结构性发力。在传统基建设施相对完善的发达城区,以生态环保和环境治理为代表的新型基建领域或继续发力;航空运输、城市轨交、高铁等交通运输类新型基建,也是重要新增长。此外,广义范围的基础设施建设,还包括信息网络、物流等相关领域;5G等新兴产业加速落地,对基建投资或也有一定拉动作用。
◆从猪周期角度,猪价处于3-4年的大周期底部,且近期出现较快上涨。今年以来,异常高温天气下,全球多地出现干旱,农产品可能出现减产问题,而国内的粮库清,也可能对粮食价格造成扰动。强猪周期和农产品涨价也会增强通胀预期。
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当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
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范澄霖
下半年,诸多因素使得通胀上行压力加大,可观察通胀概念板块!
【牛邦投教分析】统计局消息,2018年7月份居民消费价格同比上涨2.1%,环比上涨0.3%。2018年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.6%。环比上涨0.1%。
在牛邦投教研究员来,油价上涨是驱动CPI和PPI上涨的主要因素。从同比,非食品价格上涨2.4%,影响CPI上涨约1.96个百分。而,非食品中,汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%,合计影响CPI上涨约0.42个百分。
尽管PPI环比、同比涨幅均有所回落,但是细分领域涨幅扩大的是石油和天然气开采业,上涨幅度高达42.1%,比上月扩大9.4个百分。石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨24.6%,扩大4.7个百分。
目前来,全球经济复苏虽然进入尾声,但对能源的需求依然比较旺盛,但供给端受到OPEC限产、美国油增产低于预期,以及美国再次对伊朗实施制裁等因素影响,使得油供给存在很大的不确定性,因此油价存在较大上行风险。
历史上2006年和2010年那两轮通胀背后都有油价格大幅上涨的因素,油价高都站在了100美元以上。今年通胀存在超预期上行风险可能主要来自油价格上涨。
此外,中国正在试图推动基建项目储备,这可能导致下半年总需求有所回升,并加大对工业品价格的需求。如果在下半年宽信用过程中,需求上行和货币效应叠加,这可能进一步推动工业品价格上涨。这会增加中上游产品价格向下传导的动力,进而也进一步增加通胀上行压力。同时,强猪周期和【农产品(000061)、股吧】涨价也会增强通胀预期。
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油价成CPI、PPI上涨重要推手
受非食品价格上涨影响,中国7月CPI同比继续维持6月的上升势头,涨幅略有扩大创4个月新高,环比由降转升,结束此前4个月的负增长。7月PPI环比、同比涨幅均有所回落。
牛邦投教研究员认为,油价上涨是驱动CPI和PPI上涨的主要因素。
从同比,CPI上涨2.1%,非食品价格上涨2.4%,影响CPI上涨约1.96个百分。其中,汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%,合计影响CPI上涨约0.42个百分。
PPI环比、同比涨幅均有所回落。从同比,PPI上涨4.6%,涨幅比上月回落0.1个百分;涨幅扩大的有石油和天然气开采业,上涨42.1%,比上月扩大9.4个百分。
今年国内成品油价格已经是连续9次上调。而,油价格主要受外围环境影响。
目前来,全球经济复苏虽然进入尾声,但对能源的需求依然比较旺盛,但供给端受到OPEC限产、美国油增产低于预期,以及美国再次对伊朗实施制裁等因素影响,使得油供给存在很大的不确定性,因此油价存在较大上行风险。
历史上2006年和2010年那两轮通胀背后都有油价格大幅上涨的因素,油价高都站在了100美元以上。今年通胀存在超预期上行风险可能主要来自油价格上涨。
下半年引发通胀上行的其他因素
◆中国正在试图推动基建项目储备,这可能导致下半年总需求有所回升,并加大对工业品价格的需求。如果在下半年宽信用过程中,需求上行和货币效应叠加,这可能进一步推动工业品价格上涨。这会增加中上游产品价格向下传导的的动力,进而也进一步增加通胀上行压力。
政策定调维稳、基建再融资压力有所缓解,下半年基建投资增速有望企稳回升。年初以来,我国基建投资增速持续回落,6月已降至3.3%、创历史同期新低,主要分项指标均现回落。基建承压,与防风险、去杠杆背景下,信用收缩过快有关;上半年非标融资持续收缩、社融存量增速已降至9.8%,融资压力拖累基建投资下滑。
而,近期中央政治局会议、国务院常务会议定调政策维稳,有助于缓解地方融资平台再融资压力;此前银保监会鼓励银行加大信贷投放、央行资管新规降低过渡期非标投资难度等,均有利于基建融资边际改善。下半年,基建投资有望企稳回升。
“转型”背景下的“稳增长”,基建投资或在部分“补短板”领域,结构性发力。其中,欠发达地区,农村基建或加快补短板;相对发达地区,新型基建或结构性发力。
欠发达地区,受益于精准脱贫、乡村振兴,农村基建或加快发力“补短板”。基础设施建设相对落后,一直是制约中西部农村等欠发达地区的“短板”之一。得益于乡村振兴、精准脱贫持续发力,农村基建加快补短板,道路运输(农村公路)、铁路运输(中西部铁路)、水利管理(农村供水)、公共设施管理(电网、广播电视)、燃气生产供应(清洁能源)等基建子行业,下半年或实现加快发力。
相对发达地区,或加大新型基建扶持,生态环保、城市轨交、航空运输等结构性发力。在传统基建设施相对完善的发达城区,以生态环保和环境治理为代表的新型基建领域或继续发力;航空运输、城市轨交、高铁等交通运输类新型基建,也是重要新增长。此外,广义范围的基础设施建设,还包括信息网络、物流等相关领域;5G等新兴产业加速落地,对基建投资或也有一定拉动作用。
◆从猪周期角度,猪价处于3-4年的大周期底部,且近期出现较快上涨。今年以来,异常高温天气下,全球多地出现干旱,农产品可能出现减产问题,而国内的粮库清,也可能对粮食价格造成扰动。强猪周期和农产品涨价也会增强通胀预期。
总之,下半年通胀上行的因素正在积累,可观察通胀概念板块。
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