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农林牧渔——大国博弈,农业为先

  • 作者:齐格龙东强
  • 2018-07-10 23:54:48
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【核心观点】

1、农产品(000061,股吧)成反制美国关键,合则两利、斗则俱伤。7月6日,中美贸易战爆发,农产品成为中国反制美国关键商品。中国是全球大豆最大进口国,美国是全球大豆第二大出口国。中美之间本有很好互补性,合则两利、斗则俱伤。虽然对美国进口大豆加征25%关税,短期内国内或面临一定通胀压力,但长期来看,南美有望取代美国成为中国重要的粮仓,美国豆农将遭受更大损失。

2、生猪效率提升延长去产能周期,猪肉进口加税利好有限。在生猪产业规模化进程中,养殖效率明显提升,反而使得去产能过程变得更为漫长。而由于本轮猪周期中,恰逢玉米收储改革、环保高压等特殊事件,帮助行业前期积累了丰厚利润,令去产能变得更为困难,预计2020年二季度才有望反转。猪价持续低迷也使得饲料、疫苗等后周期板块盈利能力有所削弱。猪肉虽然也在加税清单之列,但猪肉进口占比较低,难以改变年内猪价弱势格局。

3、白鸡引种逻辑开始兑现,需求回暖、进口减少增强反转确定性。欧洲禽流感疫情依然严重,白鸡引种持续受限,中美贸易战爆发降低了美国复关的风险。而经历了三年时间,2015 年以前行业过量引种产能基本完全出清。2018年以来,在产父母代存栏始终维持在2000万套低位附近,白鸡真正迎来周期反转。同时,过去几年需求下滑的拖累也得到修复,宏观经济企稳加之洋快餐回暖,使得白鸡需求有望见底回升。巴西鸡肉双反更进一步加强了周期反转的确定性,看好白鸡价格趋势性上涨。

4、加征关税势必推涨国内大豆价格,进而影响油脂和蛋白饲料价格。而由于农作物之间具有一定替代性,大豆价格大幅上涨将带动菜籽、花生、玉米、大麦、高粱等跟涨,进而使得农产品出现普涨格局,对于整个农业产业,尤其是种植业,构成显著利好,维持行业推荐评级。

【建议关注】

北大荒(600598,股吧)、苏恳农发、道道全(002852,股吧)、西王食品(000639,股吧)、圣农发展(002299,股吧)、益生股份(002458,股吧)、民和股份(002234,股吧)、禾丰牧业(603609,股吧)



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