红枣投研分析

红枣期货自上市以来，深受市场投资者的关注，为果农和产业客户提供了套期保值的工具。对于红枣期货的投研体系，可以从三个方面入手进行分析，分别是供给、需求和政策。供给主要是从产量的角度研究其对红枣产业的影响，需求端红枣存在比较强的季节性，政策方面，诸如托市政策每年对红枣价格存在较强的支撑力度。

首先，在供给和产量方面，近几年全国红枣的产量比较平稳，而且产区相对集中，基本在南疆种植，南疆地区的生态条件也是比较适合种红枣，比如光照足，少雨、温度适宜。然后每年对红枣产量和质量影响比较大的因素，一是天气，从花期开始，到幼果期、果实膨大期、成熟期，产区一些比较极端的天气变化，比如冰雹、大风、持续降雨对产量和质量会直接造成影响。不过值得注意的是，红枣在花期具有无限花序的特，在温度适宜的情况下，它会一直开花，哪怕出现极端天气，其实对后面产量影响不会很大，但是到了成熟期，如果出现持续性降雨，枣子可能会出现霉变等情况。二是种植面积，因为近几年红枣价格比较低迷，枣农的种植收益不能得到有效的保障，所以砍树、弃种的现象比较多。因为种植枣树不太赚钱，甚至会亏，所以种植投入也会跟着降低。也有部分果农想放弃种植红枣，改种苹果、核桃，但是好多土地是承包的，租赁的，果农不能决定果园里种什么，那就可能出现枣园没人管理，挂果非常有限的情况。这些现象短期内对供给端影响可能不会太明显，但如果长此以往，枣农收益得不到满足，弃种砍树现象继续扩大，那几年以后红枣供需格局可能就会有实质性的变化。

其次，需求方面，目前红枣消费的统计以表观消费为主，每年的产量跟消费基本平衡，进出口的比例都非常小。红枣的需求跟很多农产品一样，存在一定的季节性，并且季节性和价格也存在相互联动的关系。从11月份新枣下树到年末春节这段时间，一方面是新枣刚上，市场的新鲜感比较强；另一方面，年末春节是红枣传统的消费旺季，所以这段时间往往红枣备货走货需求比较强。然后春节过后，一直到7,8月份，除去五一、端午这几个节假日，基本是红枣消费的淡季，价格整体偏弱。

最后，政策的扶持方面，红枣作为一个扶贫的品种，每年政策支持的力度是比较大的。一是托市的政策，因为红枣近些年的产量比较高，价格也是在逐年走低，而新疆地区，特别是南疆很多农户都是靠种枣为生，将种植红枣作为主要的收入来源，如果红枣价格持续下跌，对于当地的脱贫还有地区稳定都是非常不利的，所以政府会出台一定的政策进行托市，鼓励一些比较大的企业以更高的价格去收购，主要是为了保障农民的收益。今年是扶贫攻坚最后一年，托市政策也很有可能会延续，具体的力度怎样，会不会有一个更强有力的支撑也是每年四季度比较值得关注的。二是环保政策，比如新疆部分红枣主产区，像阿拉尔，离沙漠比较近，枣树对当地而言不仅是一种经济作物，还起到防风固沙的作用，政府也会相对限制果树的砍伐。三是产业支撑政策，比如早期的若羌地区，对于酸枣苗还有用水等方面都会有补贴，政府对于红枣产业的支持在这几年也有比较大的推动作用。

总体而言，红枣投研体系并不复杂，下游产业链也较为简单，而受制于当前红枣交易矛盾并不突出的影响，年内行情变化也不太显著。相随着红枣期货的普及，现货市场对交割品有更深的认识之后，相关企业参与积极性进一步提高，未来能够更好地发挥红枣期货服务实体经济的功能。

作者咨询服务部  张一弛

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