2020-0402 市场观察备忘录

4月2日，星期四，笔者在昨天的章谈到，欧美股市在近期连续大幅度反弹后开始了回调，但时间对多方来说越来越有利，并且就在近一两日内，市场一定会给出选择的，昨夜美股大跌4%，近期我大A股在一直受到美股的影响，包括很多投资者都紧盯着美股的变化来做A股，但就在大家形成惯性思维后，今日A股市场走出了自己的独立行情，上午市场维持震荡走势后，下午在创业板的带动下，市场开始上涨，上证指数上涨1.69%，创业板涨幅为2.8%

从盘面上，前期强势的农产品板块开始回调，科技类，半导体，集成电路等板块成为进攻的主力，市场的风格在今日有了比较明显的切换，市场的赚钱效应明显，目前让笔者有些担忧的是场外的资金仍然比较犹豫，进场的资金并不是特别积极，就这种情况，我们可以先当作反弹去操作了，根据市场的变化，再做进一步调整。

今日笔者想与大家分享一个非常重要的内容，“工业之母”石油，让我们先把时针拨回到3月8日，OPEC减产协议谈判破裂，沙特转而宣布扩产，这是在那个周末除新冠疫情外最重要的新闻，在随后的3月9日，油价格单日暴跌26%，在过去的3月份，油价格暴跌了50%以上，美股市场也在3月也数次因石油价格的下跌而被“吓破了胆”，为什么笔者到现在才去谈如此重要的事，主要有以下三个因

一、这件事的影响很大，直接决定了笔者未来两年的重要跟踪方向，所以需要持续的，不断的去跟踪，在达到一个阶段性重要低后，再将其列入备忘录，凸显其重要性，这样远比跟着媒体“好事不出门，坏事传千里”的节奏去热闹要有意义的多。

二、对笔者来说，每一次危机的背后都是一次转机，更何况我们在一个月内竟然碰到了两次，所以需要时间去梳理息，并回顾历史数据，诸位官是否感受到了笔者在电脑屏幕前所流露出的一丝微笑。

三、虽然3月8日沙特与俄罗斯已经谈判破裂，但OPEC油减产协议失效的时间是4月1日，所以理论上双方仍然有一个月的回旋的时间，直至昨日，沙特阿美通知油服公司，准备从4月1日起支持沙特增产至1200万桶/日，不排除未来增产至1300万桶/日，沙特坐拥全球最低成本油田和最大产能，理论上能打赢任何价格战，而且历史上也确实打赢了每一场价格战，至此，笔者才能明确这个事件的发展进入了新的阶段，并且笔者相下一个阶段是美国开启的收储阶段。

在这里还是要声明一下，笔者并不是化工从业人员，也不想向各位官兜售任何观，纯粹是围绕着上述的因，列出笔者作为一个投资小兵的个人观

在本中，笔者跳过解释什么石油这类的问题，请官您自行百度，同时，沙特也好，俄罗斯也好，在石油减产谈判破裂这件事上都没有对错之分，这是他们的选择，对笔者来说，他们这样选择，所产生影响有着更重要的意义，因此不谈对错，只谈影响

1、目前我们国家的油70%都来自于进口，所以大部分炼油所用的都是进口油，诸位小伙伴可能会说，这不是好事么，这下进口油便宜了，那岂不是炼油的成本就降低了么！官您忽视了最重要的一个问题，就是存货，如果您感兴趣，可以去中石油，中石化的几千亿的存货数据，要知道这存货未来可是会变成成本的，笔者来个简单粗暴的计算，油价一个月跌了50%，我们不算零头，按照中石化1900亿的库存计算，一个月存货跌价亏掉了950亿，2019年中石化一年的利润是575亿元，要知道，2019年中石化的利润同比2018年就下降了近9%，再想想2020年，官您是否有了一种淡淡忧伤，再去中石油12年前的48元开盘价，终于明白了“忍无可忍，就从新再忍”的道理。

2、相诸位官应该都了解我们国家对煤炭的消费比重仍然很大，在这里让笔者想象一下，在油价下跌的情况下，我们煤化工的企业是否会受到影响呢？答案当然是肯定的，同类产品，油价下跌造成的成本下跌，必然会冲其他替代类能源下的化工产品，对整个行业都是利空。

3、要知道上次减产，OPEC付出巨大减产代价的结果却是美国页岩油借机大幅增产，这几年被沙特放了一马之后的页岩油，页岩气类的公司，这次想想他们是不是都要“泪流满面”了。刚刚过了不到一个月的时间，美国的Whiting Petroleum也成为本轮油价暴跌大潮中,首家申请破产保护的大型页岩油气公司，油价暴跌的导火索是否会引爆能源企业的债券市场的危机，那对于美股的压力是不是很大呢？

当然了，油价下跌对于能源类企业经营管理层面还有着很多的影响，在此，我们不做更深度的探讨，那危机如何变成转机呢？

首先，诸位官您可以不清楚短期该投资什么，或者持有什么标的，但起码相您到这里，应该很清楚不能投资的方向了。

其次，大家顺着上边的影响去思考后边将会发生的事就清楚未来机会的方向了，首先我假设美国、沙特、俄罗斯以及其他相关的国家都是理性的，人在发发脾气后自然会回归理性，这是最基础的，因此笔者坚最终还是能够达成协议，只是这中间的过程肯定是一个互相伤害后的妥协，当大家的利益能够平衡后，比如越来越多的页岩油、页岩气的企业申请破产，美国高层的介入，就好比16年油价跌破30美元/桶时，页岩油企业也确实出现了大规模破产、减产规模超过了100万桶/天。但其后沙特却很神奇的放了一马，以承担最大减产责任为代价推动了OPEC+俄罗斯达成协议，让本已奄奄一息的页岩油又再次死灰复燃，甚至愈演愈烈，后边就是开启新周期的阶段，从成本结构，长期油价应该还是会回到40美元/桶以上，本次油价下跌的长期的影响还是有限的。

再次，对部分上市的化工企业来说，高价库存消耗之后，是不是可以迎来低价库存呢，是不是会可以提高毛利，提高净利润呢？你品，你仔细品！

最后，油价暴跌即不改变行业格局，也不改变企业间的竞争力排序，龙头还是龙头，好企业还是好企业，但我大A股总会在情绪影响下，出现各种各样神奇的价格，而最终，大部分市场中的客只能着龙头企业一次又一次的新高而黯然神伤。

从投资角度，对于这次机会，官您准备好了么？

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