【品种分析】油脂油料节后开盘建议及走势分析

大的方向无需赘言，在宏观层面比较悲观的时刻，市场情绪主宰一切，或许后面的一周都大概率运行在空头的悲观氛围之中，而市场情绪的转变需关注两个因素第一，疫情确诊病例增速的转折，这个是市场情绪转变的关键和希望所在；第二，国家层面是否有新的刺激政策出台。

在大的方向无需质疑的情况下，我们分析基本面情况是为了给后面的行情寻找一丝希望和机会，虽身处黑暗，但心向光明。从农产品外盘在国内假期之间的表现我们可以到，美豆涨幅-3.71%、美豆粕涨幅-2.15%、美豆油涨幅-6.86%、马棕04合约涨幅-11.72%。作为全球最大的大豆进口国，中国疫情使得大豆的需求得以重新评估，美豆虽有种植成本及中美贸易协议支撑，在动态的供需平衡中，突发的需求端变化仍然给美豆带来了冲。疫情已经大大延缓了中国的贸易流动，是否蔓延至全球仍需关注疫情发展情况。而油脂油料品种中，油脂的跌幅更加惊人，美豆油跌幅6.86%，马棕跌幅达到惊人的11.72%，春节期间本来就是油脂消费旺季，而棕榈油的消费更多集中于饭店等餐饮业，疫情的发展使得国内餐饮业受到重创，家庭消费中棕榈油消费比例相对较小，而且作为第一大棕油进口国的印度，1月份进口量创全年新低，且印度已经叫停了从马来进口棕油，需求出现大幅下滑的情况下，棕油崩盘不足为奇，菜油和豆油相对棕油偏强，在单边走势无疑义的情况下，套利交易多豆菜空棕油值得尝试。

油料的走势相对油脂从基本面来尚有一丝希望，第一从季节性规律分析，一季度为饲料需求淡季，饲料厂及养殖企业节前一般备货库存较少，节后有补库需求，但随着疫情发展大部分饲料企业及油脂企业推迟开工，造成供应减少，另外油厂作为保民生保供应企业，即使按时开工，现阶段的物流运输也堪忧，物流成本也会大幅上升。第二随着活禽市场关闭、为疫情采取的封城、运输管控等措施无疑会被动增加禽类及生猪存栏，这部分的需求也会体现出来。但是基本面上面也有堪忧的，湖南邵阳市双清区发生一起家禽H5N1亚型高致病性禽流感疫情，养殖户存栏肉鸡7850只，发病死亡4500只。禽流感需要重关注发展情况，若范围扩大，对养殖及饲料行业都将是重大打。

整体来，在宏观偏空的情况下，油脂油料也很难幸免，本周之内悲观情况很难消散，单边我们建议逢高沽空。但从产业链对冲角度来讲，我们建议多油料空油脂，油脂品种内建议多豆菜空棕榈。

农产品未来的希望及光明在哪儿，我们建议大家关注远月的鸡蛋，首先从鸡蛋指数来，鸡蛋已经处于历史低位，节前鸡蛋的大幅杀跌，已经给未来的上涨提供了空间，另外春节疫情的悲观预期将会再次的夯实价格底部。从近些年禽流感对鸡蛋的影响来，基本上是近空远多的一个格局。禽流感的发生使得蛋鸡和肉鸡存栏下降，另外短期内因为恐慌心理会影响鸡蛋的需求，也会使得短期鸡蛋下行，而后期蛋鸡存栏的下降，会使得鸡蛋供应出现减少，禽流感造成的恐慌心理也会逐步消散，所以耐心等待鸡蛋的下跌，下跌是为了给出更好的买。

研究员:何宁

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