别拿油价说事儿！聚烯烃已经不跟油价一起走了

文 　 　| 　 赵红艳 　 吴志桥

摘要

　　周四(7月12日)凌晨，尽管昨夜公布的EIA库存大减逾1200万桶/天，但国际油价当天大幅下跌。WTI原油触及70美元/桶整数关口，日内跌超4美元，跌幅5.6%；布伦特原油跌超7.2%，逼近73美元/桶关口。对于此次原油大跌，塑化行业人士纷纷担忧，原油价格走低是否会对塑料行情有啥影响？

　　鸿网认为：塑料市场走势受原油影响微乎其微，影响塑料市场价格走势仍集中在供应增加，进口增加，加之近期人民币兑美元汇率持续走高，进口成本抬升的影响。

一、2018年聚烯烃产量分析

　　2018年上半年新增产的PP装置较少，国内PP装置检修损失量共143.75万吨，较去年同期下降10.2%，PP市场上半年供应压力不大。第一季度国内检修装置偏少，货源供应充足，供应对PP压力明显，PP价格一季度呈高位持续下跌态势。4月以后，伴随多家装置按计划停车检修，装置检修损失量逐步增多，并在6月达到最高峰36万吨，市场一度出现供应偏紧局面。PP市场出现淡季不淡，并在六月中旬价格达到年内高点。

　　下半年延安榆能化投产已比较确定，虽然有几套大装置也有投产计划，但存在不确定性，且投产后有效释放量预计有限，但PP国内装置停车相对较少，预计检修损失量明显降低，PP市场面临供应压力将增大。

　　2018年上半年国内PE产量高于2017年，预计2018年1-6月份国内PE总产量达到772.88万吨，同比增加1.6%。从PE各个产品检修损失量来看，上半年PE线性损失量为32.28万吨，低压损失量为27.39万吨，年内高压装置检修相对较少，损失量在17.7万吨。2018-2019上半年，国内PE行情整体多处于震荡整理中，市场波动幅度偏小。二季度随着国内PE装置集中检修以及宏观政策的利多支撑，国内PE行情触底反弹。然而供需面在国际供应、限塑政策以及环保措施等多重因素影响下相对僵持，市场反弹空间有限，随后在供需博弈的过程中，市场价格僵持整理。

　　目前国内检修旺季基本结束，多数企业逐步恢复运行，损失量将会减少，后期国内PE供应将逐渐增加。但需要注意，下半年仍有部分企业存在检修，据统计涉及的企业有辽通化工，神华新疆，大庆石化，神华包头，福建联合等，期间仍有部分炼化存有小修和中修情况。

二、PE进口量提升，PP出口能否迎来转机

　　2018年1-5月份PP总进口量为130.38千吨，比去年同期下滑了5.5%，1-5月份PP总出口量为14.18千吨，较去年统计基本持平。近几年PP海外新增产能投产较少，国内PP新产能持续上升，海外供应压力较小，给国内PP企业出口提供了空间。

　　同聚丙烯出口量最多的东南亚价格相对比，18年上半年国内出口机会并不理想，尽在3月中下旬及6月份之后得到部分出口机会，综合考虑国际运费和资金利息等因素后，国内出口商上半年出口利润极为有限，多数为去库存及回笼资金的操作手段。考虑到下半年复杂的国际形势，聚丙烯出口窗口改观有限，或仍将表现平平。

　　2018年1-3月中国初级形状的聚乙烯进口数量为242万吨，同比增长5.4%；2018年1-3月中国初级形状的聚乙烯进口金额为3099345千美元，同比增长11.6%。塑料进口同比增速依旧会维持较高的位置。而中美贸易战对国内LDPE行情存有侧面支撑，但国内自身产量的增加及从其他国家进口平衡比例，贸易战对PE进口影响不大。

三、人民币兑美元汇率持续走高

　　自中美贸易战再次打响，人民汇率也是不断攀升，截止7月11日，人民币汇率达到6.6726，中间价贬值至2017年8月18日以来最低，降幅创2017年1月9日以来最大。以PE进口依赖度最高的茂金属为例， 6月底到港茂金属货源成本再次随汇率上升而加大，然而国内需求却无明显好转，人民币价格维持原价，一般在10000-10100元/吨，而以现在汇率计算，成本价格在10700元/吨左右，倒挂空间有前期的300-400元/吨扩大到目前600-700元/吨。

　　据悉，7月份茂金属货源将延后到港，由于茂金属价格倒挂较多，亏损严重，目前多数代理商与厂家迟迟没有达成协议，货源到港时间降随之推迟。

四、聚烯烃与原油相关性较低

　　从图中可以看出，PE与原油呈负相关，聚丙烯与原油呈正相关，但整体相关性不大。聚丙烯与甲醇存在高度相关性。整体来看聚烯烃走势不会受原油下跌影响，主要矛盾还是在供需，汇率变动，进口成本的影响。