又到一年商誉暴雷时

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进入到新年，马上步入2019年业绩预告期，快的估计很快就会发布19年正式业绩，而这个时候也是很多有问题的企业发布各类减值预告的档口。

商誉不是大家平日接触到的名誉、誉或品牌价值，而是一个财务科目，在长期资产中单独列示。简单来说，商誉就是A企业并购B企业，B净资产值2亿，但是A花了10亿，那多出的8亿不是A脑子里进的水，是A为B多付出的钱，在财报上总得找个地方记录吧？就记成了商誉。

商誉这东西，平时不像固定资产一样，每年按规则折旧；只在半年或者年报的时候埋藏地雷，判定是否减值，是否扣减利润。

至于这个经营业绩，在并购重组的时候，大伙通常都会商量出一个业绩对赌方案，如果B公司业绩达不到约定的承诺，对不起，承诺人要给上市公司相应的补偿。当然补偿的是上市公司，不是中小股东。

这不在最近就已经有数家企业发布减值预告

1.【汤臣倍健(300146)、股吧】12月31日发布关于收购澳洲保健品公司LSG后，业绩不达预期，预计计提10亿元至10.5亿元的商誉减值，计提无形资产减值准备5.4亿元至5.9亿元；同时预计归母净利润亏损3.65亿元至3.7亿元；

数据来源公开资料 汤臣倍健20200102分时图

可以说这是自汤臣倍健上市以来第一次亏损，这么大幅的计提减值准备，只是早盘一个低开，全天也只是微跌，不得不说汤臣倍健这个二线白马总体的质地还是不错的，澳洲LSG的产品也说的过去，总而言之，遇到利空却不跌，一方面汤臣倍健确实赶上了好时候，今天大盘很强势，这就是个值得关注的号。

2.【中集集团(000039)、股吧】同样在12月30日发布了关于计提减值准备的公告，这个比较狠，直接计提了40亿至55亿的减值准备；今天的走势也还不错。

数据来源公开资料 中集集团20200102分时图

就像上面说的，2014-2016是一波杠杆牛，很多的中小企业拿到了定增的钱，这些钱无处可去，很多企业就开始了买买买之路，搞起了并购为主导的发展路径，而算下来业绩对赌期一般是3年，也就是说自2017-2019年将是密集的计提商誉减值的兑现时间，而目前是商誉计提的一个尾声高峰期，2019年报发布后，商誉的雷可以说将会小很多。当然计提了大额的商誉减值对于企业来讲也有“洗大澡”的嫌疑，把所有亏损做到一年中，以便来年轻装上阵也是上市公司的一个财务共识。

而对于中小投资者来讲，笔者认为大家更需关注商业模式健康的企业，以并购为主导的商业模式对于大多数行业来讲，埋雷的概率不小，一旦有所失手可能就是几年的利润都背不过来。踏实发展主业，脚踏实地的经营模式无疑更为稳健。

【中提及仅为分析所用，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

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