【新康界评论】国药一致2019上半年实现营收252.28亿，净利6.51亿，业绩增长符合预期

导语：

2019年8月23日，【国药一致(000028)、股吧】发布2019年半年报。2019H1，公司实现营业收入252.28亿元，同比增长21.42%，归母净利润6.51亿元，同比增长1.42%；分销业务实现营业收入194.77亿元，同比增长22.66%，归母净利润3.82亿元，同比增长15.41%；国大药房实现营业收入61.08亿元，同比增长18.75%，归母净利润1.50亿元，同比增长7.81%。

【事件】

2019年8月23日，国药一致（000028）发布2019年半年报，公司上半年营业收入252.28亿元，同比增长21.42%，归母净利润6.51亿元，同比增长1.42%；分销业务实现营业收入194.77亿元，同比增长22.66%，归母净利润3.82亿元，同比增长15.41%；国大药房实现营业收入61.08亿元，同比增长18.75%，归母净利润1.50亿元，同比增长7.81%。报告期内，公司各项业绩指标的稳步增长归因于公司清晰战略布局及积极构建“新国大”版图。

【新康界评论】

国药一致是【中国医药(600056)、股吧】集团、国药控股旗下的综合性医药上市公司，是中国医药商业行业的龙头企业。2016年完成重大资产重组，公司积极开展“批零融合，科技赋能”战略，充分利用成熟的分销商业平台及广阔的零售终端网络，聚焦医药商业业务，整合分销和零售资源，把商品向零售终端延伸，实现分销与零售的协同增效。公司上半年利润高速增长主要得益于：一方面，在医药分销领域，公司立足两广，通过不断整合分销和物流业务，深度渗透终端市场，完善阶梯式配送网络，打造智慧型供应链；另一方面，在医药零售领域，公司依托国大药房，聚力打造全国顶级医药零售终端。

1.布局明确，持续推进“批零融合，科技赋能”战略

公司积极推动“科技赋能、服务升级、批零一体、产融双驱”战略，充分利用分销成熟的商业平台和零售广阔的终端优势网络，通过有效的资源整合手段，把商品向零售终端延伸，发挥规模效应，实现分销与零售的协同增效，提升品牌、服务及盈利能力的竞争优势，建立起一体化业务模式。通过实施批零采购协同化、投资并购一体化、处方承接互补化、会员管理共享化、品牌形象归类化、物流整合系统化、息系统集成化等手段整合资源。

2.立足两广，分销业务稳步推进

公司医药分销业务主要立足于两广，公司于2013年完成两广网络建设，业务延伸到县级区域，并于2014年加快三级公司整合，于2015年实现了全网运营，2018年根据市场环境变化，公司积极拓展业务发展领域，明确重发展零售直销、零售诊疗、器械耗材几大业务方向，并取得有效突破：2019年上半年传统业务增长22%、零售直销同比增长30%、器械耗材同比增长52%、零售诊疗同比增长80%、基层医疗同比增长34%。此外公司积极获取医疗器械批零兼营资质，开展零售医疗器械模式，完善零售业务流程和零售系统平台。并围绕供应链服务升级，拓展4D业务，新业态公司（包含器械耗材、设备管理、消毒中心等）业务逐步有序开展。

3.内生外延双轨并进，打造“新”国大

公司下辖国大药房是2016年通过实施重大资产重组置入资产，为全国销售规模排名第一的医药零售企业，也是国内少数拥有全国性直营药品零售网络的企业之一。截至2019年6月末，国大药房直营门店3470家，销售收入53.81亿元，同比增长11.82%；加盟店1123家，配送收入6.22亿元，同比增长7.64%；2019年上半年自开直营门店281家，关闭门店53家，净增自开直营门店228家，另有部分并购门店陆续投入运营，净增加盟店50家。目前国大药房共覆盖全国19个省、自治区、直辖市，进入近70个大中城市，形成覆盖华东、华北、华南沿海城市群的药店网络，并逐步扩散进入西北、中和内陆城市群，规模超过100亿，保持销售规模行业第一。

表1 数据来源：国药一致2019半年报，中康产业资本研究中心

区域

                    直营

                 加盟

直营店数量

销售收入（万元）

加盟店数量

配送收入（万元）

北部

1,701

254,878

338

21,517

华东

829

106,956

587

26,537

华南

421

66,125

87

4,133

华中

277

24,769

111

2,586

西北

242

25,004

-

合计

3,470

477,731

1,123

54,773

国大药房积极推行互联网+医药电商模式，完善增值服务体系，优化微商城、APP等自营OTO平台，打造实体药店+互联网O2O模式，提升前端客户体验，上线电商全国客服，上半年，整体电商收入增长有所放缓，O2O平台销售总额1.54亿元，全国有效会员数为1143.6万，同比增加8%。

表2 数据来源：国药一致2019半年报，中康产业资本研究中心

合作方平台

营业收入（万元）

国药健康在线

9,588.21

八百方

73.96

药房网商城

422.34

壹药网

41.38

其他B2C电商

1,408.64

京东到家

459.07

阿里健康

115.14

药到家

0.13

万达电商

0.28

百度外卖

2.98

饿了么

1,716.59

美团外卖

1,365.62

微商城

204.87

 合计

15,399.19

国大药房不仅立足于国内自建及加盟，同时涉足国际市场，2018年国大药房完成对全球医药连锁企业沃博联的引进，通过与沃博联合作，引入国际先进的管理理念、息技术、产品供应链管理，目前国大药房与沃博联携手推出的“新概念”试药店于2019年1月20日在上海浦东新区上南路开张，截止目前，该药店销售同比增长34.8%，交易笔数同比增长31.5%。试药店借鉴美国沃尔格林药店和英国博姿药店先进的设计运营管理理念，整合实施一套全新的商业运营模式。与多家全球品牌供应商开展品种引入合作，设置参数生命体征检测仪，触摸式广告机提供身体智能检测与在线购药服务；推出“云医院”项目，顾客可体验远程问诊、电子处方、慢病管理、自测用药、预约挂号等互联网医疗服务，国大药房创新发展模式，为企业增速提供充足动力。