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公用事业之兴蓉环境(一)

  • 作者:迷路的野兔
  • 2019-02-23 16:59:53
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我这次从公用事业开始说吧,具体来说就是水,电,燃气。也许大家不愿意投资这里,股价稳定短期内不会有大的波动,赚不上快钱,解不了深套(资金与仓位分配不好的话),为什么会这样?这其实是一个物极必反的道理,你们家的水,电,燃气明显的涨过几次价,掰掰手指头就算过来了吧,各行各业对这一块的需求巨大,价格反而不是他能说了算的,价上不去了只能走量,但如果再赶上生产料的快速上升,那真是苦不堪言(深圳能源000027这几年是怎么过来的)。但是,巨大的市场空间只需要一份政府给的特许经营合同就可以占有几十年,带来的是稳健的现金流,合理可控的负债以及继续扩张的基础,这就很少有行业能与其媲美了吧,这可是实打实的赚钱,这不是价值投资最好的领域,但他绝对是价值投资不可忽视的领域。

“立足于本地,面向全国乃至世界”,这是公用事业领域通用的发展口号,这想法很好没问题,但是本地的市场自己占的有多牢靠,向外的扩张就有多艰难,因为那是人家的市场(你来之前难道就没水,没电,没燃气吗),即使这样也要向外扩张,不去深挖的护城河等于没有护城河,坐吃山空的公司资本市场会给一个怎样的定价?扩张同时还会面对很多问题,借来的债要还利息,投出去的钱一时还得不到回报,一般来说建厂子至少都要两年,找到回报与投入之间的平衡是关键,兴蓉环境(000598)做的就很好,这个公司的成长是很明显的,这也是为什么选择来说它。

“攒钱—借债—建厂—攒钱—建厂。。。。。。”这就是兴蓉环境的商业模式,公司把这个流程周而复始,专注于做水务与环保行业,投的都是赚钱的厂子,赚来的钱再去投。

可以说兴蓉环境让厂子赚钱的速度是很快的,在建工厂变成固定资产的速度也是很快的,而他借钱的速度却很慢,负债率估计要到18年年报出来的时候才能勉强上到50%,正是这“两快一慢”让利润平滑上升(这一十分难得,后面详细说),ROE上到10%没什么问题了,而且这回上去了可就很难下来。我根据上面统计的数据做出了图表:

这就好像一个向前滚动的车轮,那么这种模式会持续多久,潜在的风险在哪,我该关注些什么?这些都是有答案的,也都需要分析,思考。后面我会继续发来主动与大家讨论的,这一次我们就以这个公司为例来相互交流学习,谢谢大家持续关注讨论!

后续更多更新的东西主要会发在雪球APP上,我的ID是 昊天资本 ,欢迎大家关注讨论!(以上论述均为自创,不构成任何买卖建议,仅希望与大家交流学习彼此进步)

                                                                                                                   2019年2月23日


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