南玻A——周期建材龙头（看好玻璃行业）

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　　上周国资委正式印发《关于加强中央企业 PPP 业务风险管控的通知》，相比征求意见稿，认为其对 PPP 整体发展给予了更多肯定，在强化集团层面风控、规范股权出资的同时也适当拓宽了央企投资 PPP 项目占净资产的比例。我们认为短期内 PPP 全面核查对项目的承接和开工有所影响，但中长期在 PPP 进入规范发展阶段后，龙头企业在项目谈判和融资成本方面仍占据优势，建筑央企截至 10 月底公告的新签订单增速仍均维持在 25％左右，明年板块业绩的增速区间我们预计在 15-20％，基本面仍较为强劲 。

　　建材景气持续回升，业绩增长再下一城

　　建材业绩全面回暖，2017Q1-3营收和净利分别同比增长35.87％和89.35％，其中水泥和玻璃净利占比扩大。基建投资有望持稳，区域投资机会凸显

　　2017Q1-3，全国固定资产投资和基建投资增速分别回落至7.5％和15.82％。基建投资增速下行压力下，PPP项目落地率提升至35.2％( 2.2Pct)。当前，全国PPP项目储备库投资总额17.8万亿元，PPP项目加速落地提升基建规模，基建投资较大可能保持平稳增长态势。从区域来看，华东、中南和西南地区是推动基建投资的主要引擎。

　　玻璃市场下游主要来自于房地产、汽车和电子行业。2017Q1-3，全国商品房销售面积和新开工面积累计增速呈逐渐下滑态势。玻璃需求滞后于房地产施工，当前全国房地产施工面积企稳保持在3.1％、全国销售商品房75％属于期房，预判明年玻璃需求有望保持平稳增长。从区域来看，华东、中南和西南地区新开工面积较快，利好区域内玻璃制造商。

　　上周受河沙玻璃厂商排放不达标，产线关停事件刺激，玻璃行业需求加大，但供应不足，价格上涨开始启动。

　　南玻A( 000012 )作为中国最早生产高端节能玻璃的企业，南玻玻璃加工能力和规模位居亚洲第一乃至全球最大。

　　“南玻”是国内节能玻璃第一品牌和太阳能光伏产品及显示器件著名品牌，产品和技术享誉国内外,主营业务包括研发、生产制造和销售优质浮法玻璃和工程玻璃，太阳能玻璃和硅材料、光伏组件等可再生能源产品，光伏电站项目开发、建设、运维一站式服务，超薄电子玻璃和显示器件等新材料和信息显示产品。

　　南玻亦是工业特殊用途玻璃、文化艺术玻璃解决方案的实力提供商。采用自产优质浮法玻璃原片和自有知识产权的生产技术，南玻研发生产的减反射玻璃、防眩玻璃、控温除湿玻璃、保温除霜玻璃、炫彩玻璃等正在成为一种时尚，满足不同客户的定制需求。

　　南玻集团拥有全国性和国际化的运营网络，客户服务及销售网络贯通全国大中小城市和地区，并在香港、中东、澳洲、欧洲等地设有销售子公司，五大生产基地遍布国内经济最活跃的东部长三角、南部珠三角、西部成渝地区、北部京津地区以及中部的湖北地区。哪里有需要，哪里就有南玻。

　　公司不但在玻璃行业首屈一指，同时也是单晶硅和多晶硅的主要生产和加工商。

　　最主要的公司业绩持续增长，2017年三季度的利润为7.11亿，接近去年全年净利润。公司目前资源整合力度加大，将迎来多产业链业绩爆发。目前股价处于底部，主力刚开始介入，可以重点关注和布局。