如何看待全球性的无风险收益率跳升

　　导读：我们都知道股票的估值是动态的，和无风险收益率是负相关，一旦无风险收益率跳升，会压制股票估值。然而今年中国、美国、欧洲、日本等国家最大的问题就是无风险收益率的跳升，将压制股票估值水平。

市场策略——关键词：A股震荡的逻辑，意大利无风险收益率跳升

　　A股策略：用震荡市框架理解A股。A股三大指数再次下挫，上证指数下跌0.47%，深圳成指下跌1.11%，创业板指数下跌1.29%。我们很早就说过A股进入了“垃圾时间”，投资者会很难赚钱。A股过去一个月，在一个下有基本面支撑的底部，上有大量不确定性的顶部之间做区间震荡。广发证券(000776,股吧)策略分析师戴康很早就表示，今年A股的交易策略核心是做“折返跑”，市场会不断进行再平衡。短期的信用违约是制约市场风险偏好的重要因素，中期A股依然处在2016年以来慢牛中的震荡期。这个阶段会逐步消化波动率和信用紧缩预期。

　　海外策略：全球无风险收益率跳升。在经历了一天的假期休市后，美股大跌，道琼斯暴跌接近400点。三大指数跌幅达到了过去一个月最大，也是连续三天的调整。金融股领跌市场，高盛和摩根大通业绩低于预期，同时面临流动性紧缩之后的增长不确定性。欧洲方面，意大利又面临信贷违约风险，十年期国债收益率跳升到3.3%以上，也是2014年新高。全球市场的无风险收益率整体上升，会压制股票的估值水平，将成为2018年最大的风险。

宏观要闻：

　　1、财政部：将试点地区技术先进型服务企业所得税政策推广至全国实施，1月1日起对服贸技术先进型服务企业减按15%征收企业所得税。

　　2、中日就开展自动驾驶合作达成协议。

　　3、证监会副主席阎庆民在“2018金融街(000402,股吧)论坛年会”上表示，A股将努力增加制度包容性和适应性。

　　4、发改委：加快健全永定河流域投资公司运作机制，尽快挂牌成立公司。

地方要闻：

　　1、深圳：规划国土委于日前签发了《关于开展城中村更新模式分区划定工作的通知》，要求各区政府在6月7日前完成城中村更新模式分区划定工作。深圳去年无人机产值300亿元 世界无人机大会或永久落户深圳。

　　2、浙江：温州加入“抢人大战”，个人最高奖励2000万元。

　　3、江西：赣州开发商不得擅自提高或变相提高首付比例。

　　4、江苏：苏州出入境智慧大厅办理出国境证件“随到随办”“只跑一次”。

　　5、山西：首次公布矿业权出让收益市场基准价。

　　6、广东：惠州大亚湾不排除将对购买3套以上(含3套)的住房资金来源进行核查。

　　7、湖南：长沙市政府与国家地理空间信息中心签订合作共建地理空间大数据产业基地框架协议。

　　8、山东：青岛市政府将对青岛海域的船舶采取临时性行政措施。

　　9、云南：中铝集团与云南省人民政府签署千亿合作协议。

行业与概念要闻：

1、医药

　　“明星药”柴胡注射液将不能再用于儿童。国家药监局今日发布公告要求柴胡注射液更改说明书，在禁忌项下，须列出“儿童禁用”。

2、金融

　　上海期货交易所副总经理叶春和表示，上期所正推进包括氧化、铝合金、钴在内的新有色金属品种的上市；同时，铜期权的仿真交易正在有序的进行中。

　　监管层将对货币基金业务出台新文件，其中T+0“限额令”即将落地，单只产品快速赎回上限将明确。

3、酿酒

　　6月1日起国窖1573经典装高低度产品普涨30元/瓶，目前已有二批商收到省代的涨价通知。春糖会后，水井坊(600779,股吧)对典藏、井台、臻酿八号、鸿运装等核心产品提价，幅度分别为30元、50元、40元、30元。舍得最新打款价458元，加上相关政策，相当于涨价幅度也在30元左右。

大公司动态：

　　1、苹果决定2019年发布的所有新款IPhone都采用OLED。苹果公司今年推出两款使用OLED的机型，一款使用LCD的机型，市场原本预计明年也是同样做法。

　　2、长沙银行IPO将在将证监会发行审核委员会上进行审核，此前几日，郑州银行首发也已经顺利过会。种种迹象表示，银行IPO节奏较去年有所加快，上市银行扩围在即。

　　3、长安汽车(000625,股吧)对外发布《关于公司高级管理人员变更的公告》，宣布长安汽车副总裁龚兵、黄忠强、罗明刚三人因工作变动，不再担任副总裁职务。

　　4、饿了么宣布已获准开辟中国第一批无人机即时配送航线，送餐无人机将正式投入商业运营。

　　5、碧桂园董事会已批准分拆碧桂园服务股份于联交所主板独立上市。

　　6、工业富联(601138,股吧)披露的IPO发行结果显示，网上、网下投资者放弃认购333.3万股，将全部由保荐人中金公司包销，包销金额为4590万元。

　　7、阿里巴巴集团表示，公司及旗下物流公司菜鸟网络与快递公司中通快递达成战略协议。阿里巴巴与菜鸟牵头的投资者将以13.8亿美元投资中通快递，获得后者约10%的股权，预计交易在6月初完成。

　　8、到2020年京东无人驾驶卡车将完成商业化试运营部署。

　　9、农行千亿定增获证监会审核通过，将成A股最大规模再融资。

　　10、奇瑞拟以不低于200亿元现金注入方式引入外部投资者，增资扩股入股奇瑞汽车。

　　11、优点科技宣布完成1.4亿元A轮融资，由北极光领投，富士康跟投，投后估值超7亿元。

　　12、优酷正式对外宣布成为2018世界杯央视指定新媒体官方合作伙伴，并拿到2018年俄罗斯世界杯包括赛事直播、视频点播、赛场花絮等多项权益。

个股动态：

重大事件

　　1、小商品城(600415,股吧)：参与发起设立诚志健康保险股份公司。

　　2、渤海活塞(600960,股吧)：申请证券简称变更为“渤海汽车”。

　　3、千山药机(300216,股吧)：无法在5月31日前披露2017年年报。

　　4、新华联(000620,股吧)：长沙银行IPO获通过，全资子公司持股9.4%。

　　5、美丽生态(000010,股吧)：涉嫌信披违法违规，公司及实控人遭证监会立案调查。

　　6、光线传媒(300251,股吧)：与阿里巴巴签署的《战略合作框架协议》已到期自动终止。

　　7、圆通速递(600233,股吧)：拟4.5亿元增资浙江驿栈。

　　8、厦门象屿(600057,股吧)：出售逾1700万股恒力股份(600346,股吧)股票，投资收益1.68亿元。

　　9、易事特(300376,股吧)：实控人已将短线交易获利所得366万元全部上缴公司。

　　10、长江证券(000783,股吧)：第一大股东短线交易，遭湖北证监局警示。

　　11、深圳华强(000062,股吧)：组建华强半导体集团。

　　12、辉丰股份(002496,股吧)：原预计的复产工作将会延期，不存在可能触及被实施其他风险警示的情形。

　　13、浦发银行(600000,股吧)：与蚂蚁金服在互联网支付等领域达成全面战略合作。

　　14、恒天海龙(000677,股吧)：控股股东所持股份全部被冻结。

　　15、国祯环保(300388,股吧)：预中标11.16亿元项目。

　　16、长白山(603099,股吧)：南景区6月1日重新对外开放，每日限额3000人。

　　17、宁德时代(300750,股吧)：已与多家著名车企建立定点关系。

　　18、首航节能(002665,股吧)：收深交所关注函，要求说明董秘回应股票跌停“不排除个人大户投资者爆仓”言论是否属实及违规。

　　19、正邦科技(002157,股吧)：与中国-泰国崇左产业园管委会签饲料项目入园合同，拟投资2.9亿元在中泰崇左产业园建设饲料生产项目。

　　20、*ST德奥(002260,股吧)：和合资管因借款合同纠纷，对公司、浙江中捷环洲供应链集团股份有限公司等提起的民事诉讼获法院受理，涉及金额约6657.29万元，目前案件尚未开庭审理。

股权变更

　　21、申通快递(002468,股吧)：实控人拟增持4亿元-8亿元股票。

　　22、冀凯股份(002691,股吧)：第二大股东增持695万股，成为公司第一大股东。

　　23、*ST正源(600321,股吧)：控股股东及其控股子公司拟增持1%-4.99%股份。

　　24、万通智控(300643,股吧)：股东凯蓝投资、青巢投资、姚勇杰、杨富金拟合计减持7%股份。

停复牌

　　25、盾安环境(002011,股吧)：拟出售节能、装备等资产及业务，股票继续停牌。

　　26、常山北明(000158,股吧)：公司股东与腾讯相关公司商议资本合作及部分股权转让事宜，股票停牌。

　　27、三聚环保(300072,股吧)：核实媒体报道尚需时间，预计6月4日起复牌。

　　28、退市吉恩(600432,股吧)：5月30日起进入退市整理期交易，预计最后交易日为7月11日。

　　29、旋极信息(300324,股吧)：拟80亿至96亿元收购电子设备制造业资产，明起停牌。

　　30、宁德时代：将通过深交所网下发行电子平台和交易系统发行新股，发行价格为25.14元/股，申购上限为6.5万股，申购日为5月30日，中签缴款日为6月1日。

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