天房发展混改“无期”

天房发展董事长 郭维成

乐居财经 李奕和 发自天津

因旗下公司贷款出现逾期，天房集团持有的天房发展股份被轮候冻结。

10月22日，天房发展（600322. SH）公告称，第二大股东天房集团为其下属子公司贷款提供连带责任保证担保，且该笔贷款出现逾期，债权人广发银行股份有限公司天津分行向北京市第四中级人民法院申请了财产保全。

此事件导致天房集团所持有的天房发展149,622,450股无限售流通股被轮候冻结。冻结起始日2020年10月21日，冻结期限为3年。据了解，此次冻结股份为天房集团所持有天房发展的100%股权，占天房发展总股本的13.53%。

天房集团之“累”

公告并没有披露该笔贷款的详细数额，但值得一提的，天房集团近段时间以来因债务违约而见诸报道，并不鲜见。

今年8月25日，天房集团子公司天津房因未能按时兑付“16房01”利息及回售本金发生违约，涉及回售金额2亿元，利息1580万元。而 “16房01”，正是由天房集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

进入9月以来，天房集团的债券违约事件还在持续发生。其中，9月8日，天房集团因无法按期足额偿付债券回售日应付本息，导致“16天房04”债券发生实质性违约，涉及债券本金7亿元、以及回售债券利息5390万元。

9月21日，天房集团35亿元余额的境内债券“15天房PPN001”到期，票面利率为5.95%，天房集团再次违约。行业统计数据显示，截至2020年9月，天房集团前债务余额143.82亿元，其中就有142.42亿元将于1年内到期。债务集中到期成为埋在天房集团脚下最大的“雷”。

除了如今持有的天房发展股份被全数冻结，天房集团所持有的天房汇都、天房物业、天房投资、天房卓汇、天津滨海农商行、天房置地股份也存在被法院冻结的情况，其中天房卓汇和天津滨海农商行股份还被法院多次冻结。

目前，这些公司股份仍处于冻结状态所涉及的股权数额达30.82亿元。

资料显示，天房集团目前存在法律风险136项。该公司2014年至今涉及包括被执行人息、失被执行人、裁判书、法院公告在内的法律诉讼共72项，而发生在2020年的就达到51项，占所有年份的71%。据了解，天房集团存在被执行人息10项，当前被执行总金额亦达30.84亿元。

为筹集资金偿还集中到期的债务，天房集团设定了“员工托计划”，并在去年公开出售旗下近百亿资产。今年9月1日，天房集团以15.7亿元将位于天津市南开区迎水道北侧的土地使用权拍出，这个成交价相较2017年拿到项目时的30.72亿元，近乎“腰斩”。

奇怪的是，根据最新报道，该地块已被阿里法拍平台重新挂牌，起拍价仍为15.2亿元，楼面价为20733元/平方米，评估价为20.07亿元，将于11月19日开拍。

天房系向左向右

作为天房系的A股上市平台，天房发展近年来的发展也一波三折。2015—2019年，天房发展营收分别为38.02亿、35.31亿、63.49亿、34.01亿、95.64亿，分别增长19.53%、-7.13%、79.81%、-46.43%及181.19%。

今年上半年，天房发展营收12.06亿，同比减少60.8%。此外，截至2020年6月30日，天房发展手持货币资金约为9.94亿，而公司短期借款约3.4亿，一年内到期的非流动负债约为97.69亿，手持现金资源远不足以覆盖短期有息负债。

天房发展还为旗下子公司提供巨额担保。数据显示，至2020年上半年，该公司与全资、控股子公司或全资、控股子公司相互间提供的担保金额82.8亿，占最近一个会计年度经审计的净资产46.56亿的177.83%。

此外，天房发展及其控股子公司对全资及控股子公司以外的被担保方提供的担保累计金额8.66亿，占最近一个会计年度经审计净资产的18.59%。2020年，天房发展还拟为部分全资和控股子公司提供合计不超过40.10亿的担保。

今年7月22日，天房集团母公司津诚资本以约5.96亿元将天房发展13.21%的股份转让给津投资本，该转让在9月21日完成。转让完成后，津投资本成为天房发展的控股股东，持有天房发展16.42%股权。津诚资本则继续透过全资子公司天房集团持有天房发展13.53%的股权。

对于此次股份冻结事件给公司带来的影响，天房发展在公告称，天房集团为公司第二大股东，其与天房集团为独立法人主体，在资产、财务、业务等方面保持独立性。截至目前，天房集团所持有的该公司股份被司法冻结和轮候冻结事项未对公司的生产经营、公司治理等产生重大不利影响。

天房系一直试图通过“混改”改变一蹶不振的局面。2017年6月，天津市推出了40多家市属集团的194个国企混改项目，天房的混改赫然在列。当时，天房集团拟通过增资扩股、股权转让等形式引入投资者。

2018年4月，天房集团65%股权在天津产权交易中心再次被挂出，拟募资83亿元。期间传言包括万科、融创、碧桂园等知名房企均有接洽，但最终都没有了下。而参与了天房集团共管的保利，被市场最为好，但也在此后退出了天房混改的行列。

由过度的担保造成的负债高企、资金链紧张，或正是天房系“混改”路上的拦路虎。而如今，混改搁置不前，债务之“雷”却屡被爆出，天房系何去何从？

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