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研究干货 | 内需消费抱团,精装修配套工程概念全面爆发!

  • 作者:太常寺卿
  • 2020-05-29 08:57:08
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今日券商重跟踪行业

1、精装修配套内需消费行业抱团,精装修配套工程概念全面爆发!券商强调精装修渗透仍有望提升80%,4家工程类企业增长显著

2、玉米种业受益玉米涨价+草地贪夜蛾形势严峻+仔猪补栏!券商强调高研发、玉米种业龙头值得投资者持续跟踪

今日券商重跟踪个股

3、【红墙股份(002809)、股吧它是国内水泥减水剂Top3企业,券商强调深耕华润水泥、中国建筑产业链,深度受益基建“稳增长”!

4、桐昆股份它是涤纶长丝产业链龙头,券商强调重磅项目进入业绩释放期,公司具有较大向上弹性

一、内需消费行业抱团,精装修配套工程概念全面爆发!券商强调精装修渗透仍有望提升80%,4家工程类企业增长显著

内需消费概念强势抱团,安轻工团队反馈了精装房概念整体表现强势背后的卖方逻辑。

竣工加速,龙头房企表现更优,头部房企如保利、万科、绿地等头部房企更是从 2018-2019 年初就开始呈现出明显的竣工加速趋势,近期受疫情影响复工复产进程缓慢,增速有所回落。

房地产项目施工-竣工及验收-精装修-交房各阶段,依次拉动水泥、螺纹钢、玻璃、门体、防水涂料等需求的回升。例如,2019 年 6 月至 12 月,玻璃价格高达到, 1777 元/吨,较 6 月低价格涨幅 19%。

2019 年精装房开盘量的快速增长也锁定了2021-2022 年商品房住宅精装房竣工量的高增长率。根据各地政策要求估计精装房渗透率有望提升80%,增长空间较大。

精装房催生大量部品工程订单需求,市场空间仍可进一步开拓。

现阶段经济型装修仍产品占绝大多数,根据奥维云网数据,目前国内开盘的精装房中,售价1.5 万元/平方米以下的精装房占精装房总套数比例超过 60%。

精装修配套材料企业中,定位工程类企业增长显著加速。

从历史上,市场给予工程业务占比较大的家具建材企业较低的 PEG 估值水平。

增长预期提升拉动估值提升,随着竣工不断释放,精装房需求快速增长红利拉动企业业绩高增,对估值的消化拉动了相关板块企业的估值快速修复。

二、受益玉米涨价+草地贪夜蛾形势严峻+仔猪补栏!券商强调高研发、玉米种业龙头值得投资者持续跟踪

东莞证券跟踪玉米种子行业。

中国种子市场规模保持缓慢增长趋势。据预测, 2020 年的市场会达到 1400亿元,达到 4.63%的复合增速。

国内种企数量有从底部反弹迹象, 其中经营玉米种企最多,集中度亟待提升。

我国种子行业集中度偏低,国内种企的育种研发能力不足,缺乏长期发展的核心竞争力。但集中度有望在技术门槛上提升,2019年上市种企的研发投入有所下降,【隆平高科(000998)、股吧】研发投入尤为突出。

玉米的消费下游主要是畜禽饲料,当前我国玉米去库存成效较显著。

今年草地贪夜蛾危害更加严峻,生猪需求好,有望带动玉米的需求量。

细分来,应该重留意种子行业中并购活动较频繁的龙头企业,跟踪玉米涨价受益企业,跟踪研发能力突出的隆平高科(000998)、 玉米种子占比较大的【登海种业(002041)、股吧】(002041)。

三、它是国内水泥减水剂Top3企业,券商强调深耕华润水泥、中国建筑产业链,深度受益基建“稳增长”!

天风证券跟踪红墙股份。

公司公司专注于混凝土外加剂行业,产品目前以聚羧酸系高性能减水剂和萘系高效减水剂为主导。

公司布局全国。公司现已在全国 12 个省市范围内设有近 20 个生产基地, 已辐射全国五大主要混凝土外加剂市场,能够高效地满足客户的需求并具备服务大型集团客户的能力。

公司长期服务于业内知名企业。

公司根据不同的市场特性制定相应的人员激励制度,调动其积极性。随着销售人员的投放和激励制度的推进,公司在西南和华北地区的业绩都有大幅提升。

2017年聚羧酸高性能减水剂产量占比 77.63%;其次是萘系高效减水剂,占比 21.41%。和其他减水剂相比,高性能减水剂的性能最好且具有环保属性,因此成为了现代混凝土外加剂的重要发展方向。

需求,政策持续加码,新旧基建投资增速有望回暖,预计带动混凝土和减水剂需求提升。

后续重要催化剂是,天然砂的开采逐渐收紧, 机制砂使用比例提升带来减水剂行业新机遇。

而且,减水剂行业供给相对分散,近年呈现逐步集中化趋势。

结合公司近年来的快速发展,以及着力新产品研发,积极构筑全国销售网络,给与公司 2020 年 17 倍 PE。

四、它是涤纶长丝产业链龙头,券商强调重磅项目进入业绩释放期,公司具有较大向上弹性

天风化工张樨樨团队跟踪到了涤纶长丝龙头桐昆股份。

桐昆股份是聚酯行业持续扩张的全产业链龙头公司,涤纶长丝市占率行业第一,截止2019年末公司拥有总资产超过400亿,拥有涤纶长丝产能690万吨/年,420万吨PTA年生产能力,并持有浙石化项目20%股权权益。

两大逻辑清晰。

1)浙石化2020年进入业绩释放期对于公司是需要重视的关键变化,与国内主营炼厂相比,浙石化具有显著超额收益,浙石化有望为股东安排合理分红,届时对公司现金流贡献可能超市场预期;

浙石化炼化项目年化利润50%分位为126亿(常态利润情形);年化利润20%分位为63亿(低利润情形)。

2)下游服装订单需求转弱、油价暴跌对公司短期经营造成一定的负面影响,我们认为股价对该预期已做充分反映,涤纶长丝环节2020年新增供给有限、行业格局优化,一旦疫情得到控制服装订单好转叠加油价向上,公司具有较大向上弹性;

登陆资本市场以来,公司不断上马涤纶新项目巩固行业地位,建设PTA项目延伸产业链,一直处于持续扩张状态,2010年公司总资产规模57亿元,2019年底总资产规模400亿元,CAGR 24.1%,公司营收、利润体量也迎来飞跃。


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