注册返回主站

第一上海丨中软国际（354,买入）：基石业务增长稳定，大客户业务调整带来毛利率短期承压

作者：阿杜1985
2019-08-22 15:20:06
分享：

股价: 3.6 港元

目标价: 4.89 港元（+35.83%）

市值: 91.595 亿港元

年上半年收入实现增长，利润同比持平2019年上半年公司收入录得55.4亿元人民币，同比增长15%，主要得益于占上半年总收入85.7%的TPG业务17.8%的增长。净利润录得3.59亿元人民币，同比基本持平。利润较收入增速低的主要因在于毛利率水平较去年同期有所下降，以及包含研发在内的行政费用占收入比重有所提升。毛利率下降的主要因在于受大客户华为自身的业务调整，公司在服务方面出现人员的流动，导致毛利水平受到暂时挤压。大客户业务进展顺利，作为公司业务基石稳定公司的主要业务板块，传统业务TPG录得收入47.3亿元人民币，同比增长18%，主要得益于以华为、阿里、腾讯、平安等大企业为核心的头部客户部分均录得增长。根据我们的测算，来自华为的收入占总收入比重超过一半，仍然录得了20%以上的增长。来自阿里、腾讯、平安的业务录得相对更高的增长。公司成为华为云鲲鹏凌云伙伴、消费者业务集团的IT 核心供应商名单。我们认为，华为作为当下企业数字化升级、国产替代进程加速的大环境下的头部系统解决方案服务商，能够享受非常庞大的市场红利，公司作为核心供应商相应地也能够获益。新业务仍在摸索积累，有待后续在财务贡献上带来新增量调整目标价至4.89

温馨提醒：用户在赢家聊吧发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。本文中出现任何联系方式与本站无关，谨防个人信息，财产资金安全。