2019年投资总结和2020年新年展望

在过去的一年里，投资收益毛估估50%左右，收益的来源主要是重仓股平安银行大幅上涨贡献总收益的九成。一年来，对价值投资的理解也较以前有很大的进步，具体主要有以下几

一、 深刻认识到了买成长股的重要性，价值投资要买好公司，好公司就是要有成长性的，要买低估成长性的公司，尽量不要买仅仅起来便宜的烟蒂估，购买便宜的烟蒂估，收获的仅仅是价值回归，而不是价值回归和成长双轮驱动的戴维斯双，深刻理解了巴菲特所说的他投资具有70%的格雷厄姆和30%的费雪风格，就是那30%的费雪购买成长股风格，更具有意义，但要始终注意，大家都认为的成长股很大比例是假的成长股，公司并没有护城河，在同行业的竞争中很容易业绩没有延续高增长，一旦成长性不足，就会遭遇成长下降，估值下降的戴维斯双杀，持有该公司的股东的财富也就灰飞烟灭。在没有能力找到便宜且优秀的成长股时候，降低标准按照格雷厄姆得标准购买烟蒂估也是不错的选择。在市场中要始终牢记安全边际的重要性。只有买的便宜才能卖的便宜。

二、 投资要选择有好的赛道的行业，有的行业天然有好的赛道，这样的行业很好赚钱，在这样的行业里选择优秀的公司，在低估的时候买进然后等待高估的时候卖出，是个很不错的选择。比如前几年的饮料食品行业中的【伊利股份(600887)、股吧】，在三聚氰胺事件中就是一个很好的案例。同样塑化剂事件中的贵州茅台同样是很好的案例。再比如现在的金融行业，金融行业也是有很好的赛道，赚钱相对容易，金融行业细分类为银行、保险、证券，目前银行相对保险、证券更为低估，银行股近几年始终被坏账等各种负面消息困扰，已经有十年了，目前除招商银行等少数几家银行外，仍大部分破净，但就是如此，如果近几年买入银行股只要长期持有3年以上，都有很好的回报，因为最低5-6倍市盈率0.5-0.7的银行会随着时间的推移净资产逐年上升，安全边际很大。而在这些破净的银行股中选择较好的银行股投资，就能获取更大的收益，比如2016年底或2018年买入平安银行就是一例，买平安银行的投资逻辑一是平安的零售转型由于有平安集团的支持肯定能成功，因为平安集团主要是针对个人进行的保险业务，银行发展零售借助集团的保险渠道及科技支持，较其他银行发展零售有天然的护城河。第二个逻辑是平安银行有优秀的管理层，有很强的执行力，有强大的金融科技支持。所以我认为平安银行目前仍旧低估，但最低估的时候过去了。最佳买是2018年大幅下跌或2016年平安宣布转型后。

三、 投资是技术和艺术相结合的一项活动，要有常识的思维，所谓的常识，第一层意思是就是常人不能识别的认识。第二层意思就是依据简单的生活常识就能识别的常识，虽然是常识，但在相对人性恐惧的时候是很难识别的，比如三聚氰胺事件中的伊利股份，从常识就可以判断出虽然出现三聚氰胺事件，但牛奶还是要喝的，能判断出以后还是要喝牛奶的，很简单，但在全体恐惧中保持这样简单的常识并依据该常识投资很难。同样塑化剂叠加八项规定严控三公消费导致的酒类股票大幅下跌逻辑一样，作为烟酒等人类享受的物品，不会就此消失，人不会以后不喝酒不抽烟了，估计烟酒再过100年还是会存在的，因为烟酒属于人享受的依赖品，明知道对身体不好还仍然会消费。知道了这个常识并依旧该常识进行买入贵州茅台就可以了，现实是在哪个环境下你能坚持你的常识吗，未必。比如现在的银行股，从常识来很简单，银行业会消失吗，肯定不会，银行会逐渐衰退吗，我还没听过哪个国家的强大而金融不强大的，无论以前英国和现在的美国，金融是国家的命脉，国家的强大一定伴随着金融的强大。买入现在的低估优秀的银行股一定会获得不菲的回报的。让我们拭目以待银行股的估值修复。以上仅仅是一些价值投资的法。以后还要继续多思考，要敬畏市场、赚自己能力的钱、

四、 2020年的展望，优秀的低估的股票仍将继续价值回归，主要继续持有平安银行，兴业银行，等待银行业的估值回归，祝大家新年快乐！